Τράπεζα της Αγγλίας: REPO για την προστασία των συνταξιοδοτικών ταμείων από αναταράξεις στα gilts

Η Τράπεζα της Αγγλίας δημιούργησε μια νέα διευκόλυνση repos για την παροχή μετρητών έκτακτης ανάγκης σε χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις πέραν του τραπεζικού τομέα, καθώς προσπαθεί να αποφύγει την επανάληψη των αναταράξεων στην βρετανική αγοράς ομολόγων το 2022.

Η συμφωνία επαναγοράς (repo) είναι μια μορφή βραχυπρόθεσμου δανεισμού για τους διαπραγματευτές κρατικών τίτλων. Για μια συμφωνία επαναγοράς, ένας έμπορος πωλεί κρατικά χρεόγραφα σε έναν επενδυτή, συνήθως εν μία νυκτί, και τα αγοράζει πίσω την επόμενη ημέρα σε ελαφρώς υψηλότερη τιμή. Η μικρή διαφορά τιμής είναι ένα σιωπηρό επιτόκιο μίας ημέρας. Τα repos χρησιμοποιούνται συνήθως για την άντληση βραχυπρόθεσμων κεφαλαίων. Χρησιμοποιούνται επίσης συνήθως στις πράξεις ανοικτής αγοράς των κεντρικών τραπεζών.

Τράπεζα της Αγγλίας: Διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια

Η διευκόλυνση Contingent NBFI Repo Facility

Η κεντρική τράπεζα άνοιξε την Τρίτη τις αιτήσεις για τη διευκόλυνση Contingent NBFI Repo Facility, η οποία θα δανείζει απευθείας σε ασφαλιστές, συνταξιοδοτικά ταμεία και τις λεγόμενες επενδυτικές στρατηγικές που βασίζονται σε υποχρεώσεις. Οι εταιρείες θα παρέχουν gilts (βρετανικά ομόλογα) ως εγγύηση για τα δάνεια και οι συνολικές τους συμμετοχές πρέπει να έχουν αξία τουλάχιστον 2 δισ. λιρών για να είναι επιλέξιμες, σύμφωνα με ανακοίνωση.

Οι λεπτομέρειες της διευκόλυνσης αποκαλύφθηκαν για πρώτη φορά τον Ιούλιο, στο πλαίσιο της αντίδρασης στην έκρηξη της αγοράς των βρετανικών ομολόγων στα τέλη του 2022. Υπενθυμίζεται ότι η τότε πρωθυπουργός της Βρετανίας Λιζ Τρας είχε παρουσιάσει έναν έωλο προϋπολογισμό που προκάλεσε την παρέμβαση των εκδικητών των ομολόγων που δημιούργησαν αναταράξεις στην αγορά των gilts που επιδεινώθηκε από έναν φαύλο κύκλο αναγκαστικών πωλήσεων μεταξύ ορισμένων στρατηγικών μοχλευμένων συνταξιοδοτικών ταμείων. Η BοE ανέκοψε το κραχ μόνο με την παρέμβασή της για την αγορά ομολόγων με μεγάλη διάρκεια.

Ο δανεισμός με εγγύηση παρουσιάζει μικρότερο κίνδυνο για τα δημόσια κεφάλαια

Ο δανεισμός απευθείας σε επιχειρήσεις που αγοράζουν, όπως τα συνταξιοδοτικά ταμεία, διευρύνει την αρμοδιότητα της κεντρικής τράπεζας, η οποία παραδοσιακά βασιζόταν στις εμπορικές τράπεζες για τη διαχείριση των αναγκών ρευστότητας των χρηματοπιστωτικών αγορών. Αντικατοπτρίζει την αυξανόμενη ανάγκη να αναχαιτιστούν οι κίνδυνοι που θέτουν οι μη τράπεζες για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.

Οι αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας θα προτιμούσαν να επιλύσουν τυχόν μελλοντικές κρίσεις δίνοντας στα κεφάλαια αυτά πρόσβαση σε ρευστότητα μέσω του CNRF, παρά με άμεσες αγορές ομολόγων.

«Ο δανεισμός με εγγύηση παρουσιάζει μικρότερο κίνδυνο για τα δημόσια κεφάλαια, χαμηλότερο ηθικό κίνδυνο και μειώνει τις ακούσιες επιπτώσεις στη νομισματική πολιτική από τις παρεμβάσεις χρηματοπιστωτικής σταθερότητας», δήλωσε η BOE.

Οι όροι συμμετοχής

Οι επιχειρήσεις θα πρέπει να καταβάλλουν ετήσιο τέλος πρόσβασης ύψους 8.000 λιρών Αγγλίας και θα μπορούν να δανείζονται μόνο μέχρι ένα ποσό ίσο με το 50% των συνολικών χαρτοφυλακίων τους. Ο αναπληρωτής διοικητής της BOE Dave Ramsden έχει δηλώσει προηγουμένως ότι οι ταυτότητες των επιχειρήσεων που χρησιμοποιούν τη διευκόλυνση θα είναι κρυφές για να αποφευχθεί η πρόκληση ευρύτερης κρίσης.

Ενώ η BOE δεν έχει αποκαλύψει την τιμή του δανεισμού από τη διευκόλυνση, δήλωσε ότι το κόστος θα βαθμονομηθεί με τρόπο που θα αποτρέπει τη χρήση κατά τη διάρκεια των κανονικών συνθηκών της αγοράς και θα φαίνεται ελκυστικό σε περιόδους πίεσης.