UBS: Το πλήγμα των αμερικανικών δασμών στην Ευρώπη δεν θα είναι οικονομικό… αλλά πολιτικό

Ο αμερικανός πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ μέχρι στιγμής είναι πιστός στον λόγο του, με τους εμπορικούς δασμούς, με τη σειρά της Ευρώπης να έρχεται αργά ή γρήγορα, σύμφωνα με τον Dean Turner, οικονομολόγο της UBS.

Οι κυβερνήσεις, οι επιχειρήσεις και οι καταναλωτές στην Ευρώπη θα έχουν αναμφίβολα ακούσει την απειλή του αμερικανού προέδρου ότι οι δασμοί στην ΕΕ «θα συμβούν σίγουρα». Ακόμη και το Ηνωμένο Βασίλειο, το οποίο έχει αμελητέο εμπορικό ισοζύγιο αγαθών με τις ΗΠΑ, έχει επισημανθεί από τον Αμερικανό πρόεδρο ως «εκτός γραμμής».

Εμπορικός πόλεμος ΗΠΑ-ΕΕ: Πώς απειλείται η «πλουσιότερη» οικονομική σχέση του κόσμου

Η απειλή των δασμών διαφαίνεται μετά τις εκλογές, με τις ευρωπαϊκές κυβερνήσεις να προετοιμάζονται για αυτό το ενδεχόμενο. Σίγουρα, η Ευρώπη απολαμβάνει μεγάλο πλεόνασμα σε εμπορεύματα με τις ΗΠΑ σε μια σειρά κλάδων.

Ο πρόεδρος Τραμπ αναφέρει συχνά έλλειμμα 300 δισεκατομμυρίων δολαρίων στις ομιλίες του, αλλά όσον αφορά το συνολικό αποτύπωμα στην οικονομία, παρά το γεγονός ότι οι ΗΠΑ είναι η σημαντικότερη εξαγωγική αγορά για το μπλοκ, οι αριθμοί είναι πολύ λιγότερο δραματικοί, αναφέρει η UBS.

Για την Ευρωζώνη, οι εξαγωγές αγαθών προς τις ΗΠΑ είναι περίπου 3% του ΑΕΠ και οι εισαγωγές κοντά στο 2%. Επομένως, ο οικονομικός αντίκτυπος από την επιβολή των δασμών θα ήταν σχετικά μικρός.

Ωστόσο, αυτό που δεν δείχνουν αυτές οι εκτιμήσεις είναι ο αντίκτυπος στο κλίμα στην Ευρώπη. Εάν οι εταιρείες αποφασίσουν να επιβραδύνουν τις επενδύσεις και να διακόψουν τις προσλήψεις και οι καταναλωτές ανταποκριθούν αποταμιεύοντας περισσότερα και ξοδεύοντας λιγότερα, ο αντίκτυπος θα είναι σημαντικός, εκτιμά ο Turner.

Ο έμμεσος αντίκτυπος

Ένα άλλο θέμα είναι ο αντίκτυπος των δασμών των ΗΠΑ σε άλλες χώρες, ιδίως στην Κίνα. Εάν το εμπόριο ανακατευθυνθεί μακριά από τις ΗΠΑ προς την Ευρωζώνη, χωρίς να αντισταθμιστούν τα μέτρα από την ΕΕ, θα μπορούσε να οδηγήσει σε χαμηλότερες τιμές για τα εισαγόμενα αγαθά – κάτι που θα επιδεινώσει τις αποπληθωριστικές τάσεις που ήδη βρίσκονται σε εξέλιξη.

Τέλος, οι δασμοί των ΗΠΑ θα μπορούσαν επίσης να βλάψουν την ανάπτυξη παγκοσμίως, συμπεριλαμβανομένων των ίδιων των ΗΠΑ, γεγονός που θα επιβάρυνε τις εξαγωγές της ΕΕ. Ένα ασθενέστερο ευρώ έναντι του δολαρίου ΗΠΑ θα αντιστάθμιζε μόνο εν μέρει αυτές τις επιπτώσεις, εξηγεί ο Turner.

Οι συστάσεις

Στο βασικό της σενάριο, η UBS υποθέτει ότι οι δασμοί των ΗΠΑ σε επιλεγμένα ευρωπαϊκά αγαθά είναι πιθανό να τεθούν σε ισχύ το δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους και αυτός είναι ένας από τους λόγους για τις ελαφρώς χαμηλότερες από τη συναίνεση προβλέψεις της για αύξηση του ΑΕΠ 0,9% φέτος για την περιοχή της Ευρωζώνης.

Ωστόσο, η ταχύτητα και η σκληρή γραμμή που έδειξε ο αμερικανός πρόεδρος προς τους πιο στενούς γείτονές του εγείρουν την απειλή ότι μια εμπορική διαμάχη με την Ευρώπη θα μπορούσε να συμβεί νωρίτερα. Κατά την άποψη του Turner, αυτό αυξάνει τους καθοδικούς κινδύνους για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό της Ευρωζώνης τα επόμενα τρίμηνα.

Για τους επενδυτές συνιστά να συνεχίσουν να εφαρμόζουν στρατηγικές που μπορούν να βοηθήσουν τα χαρτοφυλάκια να περιηγηθούν σε πολιτικούς κινδύνους εξετάζοντας προσεγγίσεις διαφοροποίησης χαρτοφυλακίου και αντιστάθμισης κινδύνου.

Η μεταβλητότητα στις αγορές συναλλάγματος είναι μια ευκαιρία να ενισχυθούν οι αποδόσεις του χαρτοφυλακίου. Επίσης, τα χαμηλότερα επιτόκια στην Ευρωζώνη με δυνατότητα περισσότερων περικοπών καθιστούν αναγκαίο το κλείδωμα των αποδόσεων.