Εθνική Ασφαλιστική: Αντίστροφη μέτρηση για το deal με την Πειραιώς – Τι προοπτικές ανοίγονται

Στην τελική ευθεία εισέρχεται πλέον το deal Πειραιώς –  CVC για την Εθνική Ασφαλιστική μετά την κατάθεση δεσμευτικής προσφοράς από το συστημικό όμιλο και την εκκίνηση της διαδικασίας αποκλειστικών συζητήσεων.

Η πρόταση προβλέπει την εξαγορά του 70% της εταιρείας έναντι τιμήματος 469 εκατ. ευρώ και την παραμονή του fund στο μετοχικό της κεφάλαιο με ένα ποσοστό κοντά στο 20%.

Αυτό σημαίνει ότι το CVC θα παραμείνει στρατηγικός εταίρος στην Εθνική Ασφαλιστική. Σύμφωνα με πληροφορίες, η διοίκηση της Πειραιώς, υπό τον CEO της Χρήστο Μεγάλου, επιλέγει αυτό το μοντέλο συνεργασίας, λόγω της τεχνογνωσίας του επενδυτικού σχήματος στις αναδιαρθρώσεις εταιρειών.

Τα οφέλη για την Πειραιώς από το deal για την Εθνική Ασφαλιστική – Τι λέει η Goldman Sachs

Όπως λένε πηγές από τον ασφαλιστικό τομέα, το fund έχει ήδη προχωρήσει σε σημαντικές κινήσεις προς αυτήν την κατεύθυνση μετά την απόκτηση του ελέγχου της εταιρείας το 2021 από την Εθνική Τράπεζα.

Πρόκειται για μία στρατηγική, που σύμφωνα με τους ίδιους κύκλους, έχει αποφέρει καρπούς, βελτιώνοντας την αποδοτικότητα της ασφαλιστικής εταιρείας.

Αύξηση τιμήματος

Τα αποτελέσματά της, σημειώνουν σχετικά, αποτυπώνονται στην αύξηση του τιμήματος που είναι διατεθειμένη να πληρώσει η Πειραιώς για την απόκτηση πλειοψηφικού της ποσοστού, σε σχέση με την προ τετραετίας συμφωνία CVC – Εθνικής Τράπεζας.

Αυτός θα είναι ο ρόλος του fund και στη νέα εποχή, εφόσον προχωρήσει το deal με την Πειραιώς. Στη διοίκηση της τελευταίας εκτιμούν ότι υπάρχουν σημαντικά περιθώρια βελτίωσης των αποτελεσμάτων τα επόμενα χρόνια.

Σε συνδυασμό με τις συνέργειες που θα αναπτυχθούν, πιστεύει ότι ο όμιλος θα αποκτήσει κυρίαρχη θέση στον ασφαλιστικό κλάδο, θα διαφοροποιήσει σημαντικές τις πηγές των εισοδημάτων του και θα ενισχύσει την καθαρή του κερδοφορία.

Ειδικά στον τομέα του bancassurance η Πειραιώς θα αυξήσει τη διαφορά της από τους υπόλοιπους ομίλους ως προς το μερίδιο αγοράς, στην οποία σήμερα ελέγχει το 29%.

Τα μεγέθη της εταιρείας

Από την άλλη, η παραγωγή της Εθνικής Ασφαλιστικής αντιπροσωπεύει το 14% της εγχώριου κλάδου, 17% στις ασφαλίσεις ζωής και 11% στους γενικούς κλάδους.

Τα ακαθάριστα εγγεγραμμένα ασφάλιστρά της το 2023 διαμορφώθηκαν σε 800 εκατ. ευρώ και το συνολικό ενεργητικό της στα 4 δισ. ευρώ.

Στην υπό εξέταση χρήση η εταιρεία πέτυχε προ φόρων προσαρμοσμένα για μη επαναλαμβανόμενα στοιχεία περίπου 100 εκατ. ευρώ το 2023, ενώ με την ολοκλήρωση του μεγαλύτερου μέρους του πλάνου μετασχηματισμού του από το CVC, οι προοπτικές καταγραφής υψηλών επιδόσεων και σε επίπεδο καθαρού αποτελέσματος από εδώ και στο εξής είναι ευοίωνες.

Εξάλλου, το δίκτυο πωλήσεων της εταιρείας εκτείνεται σε όλη την Ελλάδα, αποτελούμενο από περίπου 130 γραφεία με περισσότερους από 1,6 χιλ. ασφαλιστικούς πράκτορες, 1,1 χιλ. συνεργαζόμενα πρακτορεία και περίπου 135 συνεργαζόμενους μεσίτες ασφαλίσεων.

Ταυτόχρονα, λειτουργεί υποστηρικτικά δίκτυο 6 καταστημάτων.

Τα επόμενα βήματα

Στην Πειραιώς εκτιμούν ότι εφόσον υπάρξει κατ΄ αρχήν συμφωνία τις αμέσως επόμενες ημέρες, η συναλλαγή θα ολοκληρωθεί πριν το τέλος της εφετινής χρήσης.

Μένει να φανεί τι θα γίνει με την πολυετή σύμβαση αποκλειστικής διάθεσης προϊόντων της Εθνικής Ασφαλιστικής από το δίκτυο της Εθνικής Τράπεζας.

Η διοίκηση της τελευταίας, η οποία διατηρεί ποσοστό 9,9%, δεν έχει ακόμη επισήμως αντιδράσει μετά τις τελευταίες εξελίξεις. Δεν αποκλείεται σε δεύτερη φάση να ρευστοποιήσει τη θέση της.

Από την άλλη, οι αντίστοιχες συμφωνίες της Πειραιώς με τις ΝΝ και Ergo θα συνεχιστούν, σύμφωνα με πληροφορίες, κανονικά.

Εξάλλου, η Πειραιώς θα επιχειρήσει να μειώσει την κεφαλαιακή επίπτωση από τη συναλλαγή, σε συνεννόηση με τον επόπτη, στο πλαίσιο του μηχανισμού Danish Compromise, που έχει ενεργοποιηθεί για την διευκόλυνση διασυνοριακών εξαγορών στην Ευρώπη.

Το μέγεθος της συναλλαγής για την Εθνική Ασφαλιστική δεν πληροί τα κριτήρια αξιοποίησής του, ωστόσο η διοίκηση της Πειραιώς θα επιδιώξει να τον εκμεταλλευτεί.

Εφόσον πάρει το πράσινο εποπτικό φως, θα περιορίσει τη μείωση της κεφαλαιακής της θέσης κατά περίπου 35%, από τις 150 στις 100 μονάδες βάσης.