Wood: Η Ελλάδα συνεχίζει να αναπτύσσεται, αλλά… υπάρχουν «αγκάθια»

Η ελληνική οικονομία διατηρεί την ανοδική τάση ανάπτυξης, σύμφωνα με τη Wood, ωστόσο, αυτό που παρατηρείται είναι ορισμένα στοιχεία δεν έχουν την αναμενόμενη ανάκαμψη. Για το 2025 αναμένει ότι η ανάπτυξη και ο πληθωρισμός θα κυμανθούν στο 2%.

Ειδικότερα, όπως εξηγεί η Wood, οι δαπάνες των νοικοκυριών, σε πραγματικούς όρους, αυξήθηκαν το α’ εξάμηνο του 2024 κατά 2%, κατά μέσο όρο, καλύτερα από το 1,6% το 2023, «αλλά υστερούν σε σχέση με αυτό που θα περιμέναμε να δούμε, δεδομένης της συνεχιζόμενης μείωσης του ποσοστού ανεργίας».

Δασμοί ΗΠΑ: Η εποχή Τραμπ και οι δυνητικές επιδράσεις στην ελληνική οικονομία [γραφήματα]

Ο λόγος γι’ αυτό είναι ουσιαστικά αμφίπλευρος. Οι έρευνες των νοικοκυριών δεν αποκαλύπτουν καμία αισθητή βελτίωση στην πραγματική αγοραστική δύναμη από το 2019. Ενώ οι μη χρηματοπιστωτικές εταιρείες παραμένουν στη μακρά διαδικασία βελτίωσης των ισολογισμών τους, η οποία αρχίζει να αποφέρει σημαντικά κέρδη, ωστόσο αυτοί δεν είναι αρκετά εκτεταμένοι ώστε να προσφέρουν σημαντική αύξηση στις προοπτικές των μισθών για τους εργαζόμενους.

Η σταθερή δημοσιονομική εκτέλεση συνεχίζει να συμβάλλει στην ομαλοποίηση του μελλοντικού πιστωτικού κύκλου, μέσω τακτικών εκταμιεύσεων κεφαλαίων της ΕΕ και υψηλότερων δημόσιων επενδύσεων από ό,τι στο παρελθόν, καθώς και με καλά εδραιωμένο χαμηλό δημόσιο κόστος δανεισμού.

Επιχειρηματικό περιβάλλον

Οι επιχειρηματικές έρευνες του Ιανουαρίου έδειξαν οριακή βελτίωση του συνολικού ESI, αν και η υποκείμενη δυναμική ήταν μεικτή, παρατηρεί η Wood. Το καταναλωτικό κλίμα βελτιώθηκε, λόγω της βελτίωσης της προθυμίας για δαπάνες και της αντίληψης για την οικονομία, ενώ οι φόβοι για την ανεργία υποχωρούν.

Ωστόσο, ο αντιληπτός πληθωρισμός υποχωρεί με οδυνηρά αργό ρυθμό, γεγονός που πιθανότατα περιορίζει την κατανάλωση, παρά τη μείωση του ποσοστού ανεργίας. Αντίθετα, το πραγματικό λιανικό εμπόριο αυξήθηκε κατά 1,1% σε ετήσια βάση τον Νοέμβριο, έναντι της πτώσης -1,5% σε ετήσια βάση τον Οκτώβριο.

Πιστωτική επέκταση

Τα στοιχεία για τις πιστώσεις και τις καταθέσεις που δημοσίευσε η Τράπεζα της Ελλάδος έδειξαν επιβράδυνση στον δανεισμό. Τα δάνεια προς μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις αυξήθηκαν κατά 10% σε ετήσια βάση τον Δεκέμβριο, χαμηλότερα από 16,6% σε ετήσια βάση τον Νοέμβριο, ενώ τα δάνεια προς τα νοικοκυριά μειώθηκαν κατά 5,8% σε ετήσια βάση έναντι -3,8% το Νοέμβριο.

Στο πλαίσιο του δανεισμού των νοικοκυριών, τα καταναλωτικά δάνεια μειώθηκαν κατά 1,2% σε ετήσια βάση από αύξηση 1,7% σε ετήσια βάση τον Νοέμβριο, ενώ η πτώση των στεγαστικών δανείων ήταν εντονότερη από τις προηγούμενες τάσεις, στο -7% σε ετήσια βάση, από -5,2% σε ετήσια βάση τον Νοέμβριο.

Για το 1ο τρίμηνο του 2025, οι τράπεζες αναμένουν ότι η ζήτηση δανείων θα παραμείνει αμετάβλητη για δανεισμό σε επιχειρήσεις και καταναλωτικά δάνεια, αλλά θα αυξηθεί για τα στεγαστικά δάνεια, υπενθυμίζει η Wood.

Το ποσοστό ανεργίας συνέχισε την πτωτική του πορεία, υποχωρώντας στο 9,4% τον Δεκέμβριο του 2024, από 10,4% τον Δεκέμβριο του 2023.

Δημοσιονομικές επιδόσεις

Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών ήταν στο 6,1% του ΑΕΠ, τον Νοέμβριο του 2024, παραμένοντας σταθερό έναντι του Νοεμβρίου 2023. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, το έλλειμμα σε αγαθά διευρύνθηκε κατά 0,6 ποσοστιαίες μονάδες στο 15,1% του ΑΕΠ, αλλά αντισταθμίστηκε περισσότερο από μια αύξηση του δευτερογενούς εισοδήματος κατά +0,9 π.μ.

Από την πλευρά της χρηματοδότησης, οι εισροές τόσο των άμεσων επενδύσεων όσο και των επενδύσεων χαρτοφυλακίου αυξήθηκαν στο 1,5% και στο 2,4% του ΑΕΠ, έναντι του ισοσκελισμένου προφίλ για άμεσες επενδύσεις και 1,3% του ΑΕΠ για τις επενδύσεις χαρτοφυλακίου το Νοέμβριο του 2023.

Για τα ομόλογα

Τέλος, η Wood θεωρεί ότι το τρέχον επίπεδο αποδόσεων ως κάπως πολύ υψηλό, δεδομένων των ελληνικών θεμελιωδών μεγεθών, αλλά βλέπει μια τάση συνεχιζόμενης αύξησης των αποδόσεων στον πυρήνα της Ευρωζώνης και στις ΗΠΑ, η οποία θα μπορούσε να προκαλέσει μετάδοση στα ελληνικά περιουσιακά στοιχεία τους επόμενους τρεις μήνες.