Έφτασε και στην Ευρώπη το «χέρι» Τραμπ, όπως καταλάβατε, με την επιβολή δασμών στο χάλυβα και το αλουμίνιο, και για να είμαι ειλικρινής άργησε και αρκετά.

Αλλά όπως μου μεταφέρουν από τη διοικητική «πρωτεύουσα» της Ένωσης, αυτές τις ημέρες ετοιμάζεται το προοίμιο της συμφωνίας που θα αναστείλει την εφαρμογή των αμερικανικών δασμών στην Ευρώπη.

Business as usual δηλαδή.

Τι θα προβλέπει

Επί της ουσίας, αυτά που θα «δώσει» η Ευρώπη στον Λευκό Οίκο είναι η αύξηση των παραγγελιών του υγροποιημένου φυσικού αερίου, του LNG, και την αγορά στρατιωτικού εξοπλισμού. Και τα δύο από τις ΗΠΑ.

Η Ελλάδα κάνει ήδη το πρώτο, δηλαδή τις παραγγελίες LNG, ενώ αναμένεται να τις αυξήσει. Για το δεύτερο, με την αγορά των F35, όλα δείχνουν ότι θα υπερκαλύπτει τους στόχους.

Το ερώτημα

Βέβαια, για να μπορέσουν να ωφεληθούν και οι ευρωπαϊκές κυβέρνησης, υπάρχει ένα ερώτημα.

Και αυτό είναι εάν θα βγουν εκτός των δημοσιονομικών στόχων οι δαπάνες για την Άμυνα.

Μένει να το δούμε, διότι εκτός αυτού η Ελλάδα θα έχει και έμμεσο όφελος εάν δεν πληγούν και οι εμπορικοί της εταίροι στην Ευρώπη.

————————————-

Καμπανάκι

Διότι έχουμε που έχουμε υψηλό εμπορικό έλλειμμα, ήρθε και η μελέτη της Εθνικής να μας προσγειώσει.

Βλέπουν, μεν, οι αναλυτές της βελτίωση των εξαγωγών της Ελλάδας και φέτος, αλλά όπως χαρακτηριστικά αναφέρουν η ανοδική αυτή τάση αποδεικνύεται εύθραυστη.

Και αποφαίνονται: η άνοδος δεν έχει τη στήριξη των «παραδοσιακών» για τα ελληνικά προϊόντα ευρωπαϊκών αγορών.

Στην ουσία

Στην ουσία οι έμπειροι αναλυτές της Εθνικής μας λένε ότι οι ελληνικές εξαγωγές ψάχνουν ακόμα τα σταθερά πατήματα τους.

Και γι’ αυτό κρίνεται καταλυτική η πορεία της ευρωπαϊκής οικονομίας. Δύσκολα δηλαδή…

Διότι η ανάκαμψή της εξαρτάται εν πολλοίς από τις διαφαινόμενες αλλαγές στη δασμολογική πολιτική των ΗΠΑ.

——————————

Τα είπε και ο Βακάκης…

Δεν είναι τυχαίο άλλωστε ότι «μέσες… άκρες» είπε κάτι παρόμοιο και η Jumbo.

Με αφορμή τα στοιχεία για τις πωλήσεις του Ιανουαρίου, οι οποίες αυξήθηκαν κατά 11%, η διοίκηση της Jumbo δεν έδωσε guidance για το 2025. Αιτία; «Η αλυσίδα, οι πρόσφατες αποφάσεις για την επιβολή ή αύξηση δασμών σε βασικά προϊόντα (Ηνωμένες Πολιτείες και Κίνα) δημιουργούν ανησυχία για τις επιπτώσεις στην παγκόσμια οικονομία», αναφέρει.

Η διοίκηση του Ομίλου εκτιμά ότι η αυξημένη αβεβαιότητα γύρω από τους δασμούς, σε συνδυασμό με την πρόσφατη άνοδο του ενεργειακού κόστους και τη συνεχιζόμενη ενίσχυση του δολαρίου προκαλούν ανησυχίες για ενδεχόμενη αναζωπύρωση του πληθωρισμού. Τα ανωτέρω δυσχεραίνουν τη δυνατότητα ακριβούς πρόβλεψης για το 2025, αναφέρει η διοίκηση Βακάκη.

————————————————

Τι έλειπε…

Σε γενικές γραμμές ήταν προς τη σωστή κατεύθυνση οι αλλαγές που έφερε το Υπουργείο Οικονομικών για την ενίσχυση της κεφαλαιαγοράς, ειδικά στο μέτωπο της βελτίωσης του πλαισίου λειτουργίας και εποπτείας.

Εντούτοις, η αγορά, όπως μου ανέφεραν πολλοί εμπλεκόμενοι, ήθελε περισσότερα σχετικά με την προσέλκυση κεφαλαίων. Δηλαδή αυτό που λείπει ειδικά από τους εγχώριους κωδικούς.

Μια πρώτη κίνηση…

Σε κάθε περίπτωση όμως ήταν προς τη σωστή κατεύθυνση η επέκταση του θεσμού των συλλογικών λογαριασμών (omnibus accounts) για ΟΣΕΚΑ (Οργανισμούς Συλλογικών Επενδύσεων σε Κινητές Αξίες) και ΟΕΕ (Οργανισμούς Εναλλακτικών Επενδύσεων).

Δεν ανέφερε βέβαια ο Υπουργός Κωστής Χατζηδάκης συγκεκριμένες αλλαγές, αλλά παραδέχτηκε ότι έλλειψη νομοθετικού πλαισίου στην Ελλάδα δημιουργεί έντονα προβλήματα στις ελληνικές ΑΕΔΑΚ και ΑΕΔΟΕΕ ως προς την συνεργασία τους με ξένους θεματοφύλακες.

Θυμίζω εδώ ότι η ενίσχυση των omnibus accounts είναι μεταξύ των κριτηρίων που εξετάζουν οι οίκοι αξιολόγησης για την κατάταξη της ελληνικής αγοράς.

Τι είχε αναφέρει ο MSCI

Μάλιστα, στο τελευταίο report του MSCI, το οποίο και ανέλυσε τα κριτήρια των αξιολογήσεων, ο οίκος ανέφερε ότι στην Ελλάδα, πρόσφατα ελήφθησαν αρκετά μέτρα από τις αρχές της αγοράς για την αντιμετώπιση των ελλείψεων προσβασιμότητας στην αγορά.

Η απορρόφηση των δομών omnibus στην ελληνική αγορά, που εισήχθη το 2021, όμως παραμένει χαμηλή, με λιγότερο από 1% ενεργούς λογαριασμούς omnibus.

Ομοιόμορφη μεταχείριση

Στα θετικά του ν/σ είναι η μείωση του συντελεστή φορολογίας σε τόκους εισηγμένων εταιρικών ομολόγων που αποκτούν φυσικά πρόσωπα – φορολογικοί κάτοικοι Ελλάδος.

Έτσι διαμορφώνεται ομοιόμορφο καθεστώς φορολογικής μεταχείρισης των ημεδαπών και αλλοδαπών επενδυτών για το εισόδημα από τόκους, ανεξαρτήτως του τόπου χρηματιστηριακής διαπραγμάτευσης των εν λόγω ομολογιών (Ελλάδα, Ευρωπαϊκή Ένωση, χώρες εκτός Ε.Ε.).

Ποιος θα ωφεληθεί

Οι εγχώριοι αναλυτές εξέλαβαν ως θετική την απόφαση αυτή, αναμένοντας ότι θα ευνοήσει τα εταιρικά ομόλογα με μεγάλο κουπόνι.

Επομένως, ή θα προσέλθουν νέοι επενδυτές που πλέον θα έχουν ακόμα μεγαλύτερο καθαρό κέρδος από τα κουπόνια, ή θα ανταλλάξουν κάποιοι τα ομόλογα χαμηλότερου κουπονιού που έχουν, μιας και έως πρότινος ήταν προτιμητέα λόγω του ότι η απόδοση στη λήξη ερχόταν κυρίως από την (μη φορολογήσιμη) διαφορά μεταξύ τιμής Αγοράς – Πώλησης.

Τα ερωτήματα…

Πέραν όμως των προβλέψεων, αυτό που έκανε εντύπωση είναι ότι οι ανακοινώσεις για την αγορά κρυπτοστοιχείων, κρυπτονομισμάτων δηλαδή, τις έκανε η η κ. Θεώνη Αλαμπάση, επικεφαλής της Ειδικής Γραμματείας Διαχείρισης Ιδιωτικού Χρέους του Υπ. Οικονομικών.

Εξαιρετική νομικός, αλλά ξένισε ότι η γραμματέας για Ιδιωτικού Χρέους έκανε τις ανακοινώσεις για τα κρυπτονομίσματα. Σε κάθε περίπτωση είναι καλό νέο, έστω και αυτές οι ρυθμίσεις που έφεραν, σε μια αγορά που είχε αφεθεί στην ασυδοσία.

———————————–

Πρώτο έργο αποθήκευσης

Επίσης στα θετικά αυτών των ημερών ήταν και ότι η Elsewedy Electric είναι η πρώτη εταιρεία που εξασφαλίζει χρηματοδότηση για την κατασκευή έργου αποθήκευσης ηλεκτρικής ενέργειας στην Ελλάδα.

Και συγκεκριμένα στα Οινόφυτα από την Εθνική Τράπεζα και το Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (ΤΑΑ). Μια μικρή αιγυπτιακή εταιρεία που άρχισε το 1938, έχει πλέον μετατραπεί σε ενεργειακό κολοσσό.

Ο δραστήριος κ. El Sewedy

Θυμίζω εδώ ότι ο Ahmed El Sewedy είχε συναντηθεί το 2020 με τον πρωθυπουργό Κυριάκο Μητσοτάκη στο Μέγαρο Μαξίμου κι είχαν συζητήσει την προοπτική να προχωρήσει η Elsewedy Electric σε νέες επενδύσεις στον τομέα των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και των έργων υποδομής.

Πολλοί… «El Sewedy»

Βέβαια στον κλάδο των ΑΠΕ υπάρχουν πολλοί… “El Sewedy”. Δηλαδή αραβικών συμφερόντων εταιρείες που έχουν κάνει πολλές επενδύσεις και γνωρίζουμε ελάχιστα γι’ αυτούς.
Και ο λόγος είναι απλός… το κλίμα των αντιδράσεων κατά των ΑΠΕ!

————————-

Συνεχίζεται η κινητικότητα

Πέραν των αντιδράσεων όμως, ο κλάδος της ενέργειας είναι «καυτός», με νέα deals προ των πυλών μεταξύ των ισχυρών παικτών.
Και σταδιακά αυτό θα φανεί και στο ταμπλό, με την αγορά να κάνει re-rating σε αρκετές εξ αυτών.
Ήδη είδαμε ένα δείγμα της κίνησης χτες σε Motor Oil και Helleniq Energy, ενώ η ΔΕΗ έχει δώσει το «σύνθημα» πολύ καιρό τώρα. Μάλιστα χθες ξεπέρασε σε κεφαλαιοποίηση τα 5 δισ. ευρώ.

Βελτιώνονται τα περιθώρια

Συν ότι με αυτά που γίνονται διεθνώς λόγω της εμπορικής πολιτικής του Αμερικανού προέδρου, οι διεθνείς αναλυτές βλέπουν βελτιωμένα τα περιθώρια διύλισης.
Και αυτό έχει το δικό του effect στον κλάδο των διυλιστηρίων. Με τα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά του το κάθε ένα.

—————————————–

Ετοιμασίες στις τράπεζες

Όπως και στις τράπεζες, διότι χτες λίγο η Goldman Sachs μας προσγείωσε που διαχώρισε τη Eurobank από τις υπόλοιπες. Μέχρι χτες βέβαια διαχώριζε την Alpha Bank, αν και οι εκτιμήσεις της για τις αποτιμήσεις βασίζονται στις προβλέψεις του 2026…

Σε κάθε περίπτωση στους κόλπους του SSM υπάρχει ικανοποίηση για τις επιδόσεις του κλάδου.
Μάλιστα, η επικεφαλής του Ενιαίου Εποπτικού Μηχανισμού (SSM), Κλαούντια Μπουχ, θα επισκεφθεί την Αθήνα στις 25 και 26 Φεβρουαρίου, για συναντήσεις με τις διοικήσεις των τραπεζών.

Θα συναντηθεί και με στελέχη της Τράπεζας της Ελλάδος, όπως και με τη διοίκηση της Attica Bank.

———————–

Εκτίμηση

Η ικανοποίηση άλλωστε δεν υπάρχει μόνο για τις τέσσερις συστημικές, αλλά και για τον πόλο της Attica Bank.
Και όπως μαθαίνω, εκτός από τη διοίκηση της Ελένης Βρεττού, ο Κωνσταντίνος Ηροδότου, ο νέος πρόεδρος της τράπεζας, χαίρει μεγάλης εκτίμησης στην Φρανκφούρτη.

—————–

Ανισορροπία στην αγορά

Άστραψε και βρόντηξε ο Ελληνικος Σύνδεσμος Προμηθευτών Ενέργειας στην επιστολή του προς της ΡΑΑΕΥ για τον ενεργειακό συμψηφισμό. Οπως αναφέρει στο ισχύον πλαίσιο του ενεργειακού συμψηφισμού υφίστανται δύο στρεβλώσεις. Η βασική στρέβλωση αφορά τη διαφορά στην τιμολόγηση εγχεόμενης και απορροφούμενης ενέργειας. Οι προμηθευτές αγοράζουν ενέργεια σε υψηλές τιμές όταν υπάρχει ζήτηση, αλλά αποζημιώνονται για την εγχεόμενη ενέργεια με πολύ χαμηλότερες τιμές, όταν η αγορά έχει πλεόνασμα. Επιπρόσθετα, οι προμηθευτές πολλές περιπτώσεις δεν αποζημιώνονται για την ενέργεια που εγχέουν στο δίκτυο οι πελάτες τους.

Τα κενά

Τα κενά αυτά παραμένουν χωρίς ρύθμιση, επιβαρύνοντας τη λειτουργία της αγοράς και επηρεάζοντας τελικά και τους καταναλωτές.  Συνεπώς, ο ΕΣΠΕΝ ζητά άμεσες διορθώσεις, ώστε ο ενεργειακός συμψηφισμός να λειτουργήσει προς όφελος των πολιτών και όχι ως παράγοντας αδικαιολόγητου κόστους.