Χρυσός: Από τα θησαυροφυλάκια του Λονδίνου στην αγορά της Νέας Υόρκης – Ένα δαιδαλώδες αλλά κερδοφόρο ταξίδι

Φλέβα χρυσού έχουν βρει οι traders σε μεγάλες τράπεζες και γι αυτό μεταφέρουν ράβδους του πολύτιμου μετάλλου από τα θησαυροφυλάκια των μεσαιωνικών δρόμων του Λονδίνου, στις ήσυχες ελβετικές ραφιναρίες  και στη συνέχεια στο πολύβουο Μανχάταν.

Ο λόγος είναι απλός. Ο χρυσός, που καταγράφει ράλι λόγω της αβεβαιότητας που προκαλούν οι δασμοί Τραμπ, αξίζει περισσότερο στη Νέα Υόρκη απ΄ότι στο Λονδίνο.

ΗΠΑ: Γιατί μαγνητίζουν τις ράβδους χρυσού – Η μεγάλη ευκαιρία για arbitrage και οι δασμοί Τραμπ

Ο πιο ασφαλής και φθηνός τρόπος για τη μεταφορά των ράβδων, σύμφωνα με ανάλυση της Wall Street Journal, είναι η «κοιλιά» των εμπορικών αεροπλάνων.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του χρυσού στη Νέα Υόρκη έχουν αυξηθεί κατά 11% φέτος, κλείνοντας την Τετάρτη στα 2.909 δολάρια ενώ εκτιμήσεις αναλυτών βλέπουν το πολύτιμο μέταλλο να φθάνει τα 3.000 δολάρια η ουγγιά.

Το κλειστό κλαμπ των τραπεζών που φυλάσσουν ράβδους στα θησαυροφυλάκια του Λονδίνου

Στο Λονδίνο, ωστόσο, οι τιμές ουγγιάς troy έχουν μειωθεί κατά περίπου 20 δολάρια από τις αρχές του Δεκεμβρίου, μια ασυνήθιστα βαθιά έκπτωση, η οποία, σύμφωνα με τους εμπόρους, αντανακλά το ενδεχόμενο δασμών. Η ουγγιά troy είναι ένα σύστημα βάρους που χρησιμοποιείται για τα πολύτιμα μέταλλα και τους πολύτιμους λίθους, με βάση την λίβρα των 12 ουγγιών σε αντίθεση με τις παραδοσιακές των 16. Μια ουγγιά troy ισοδυναμεί με 31,1034768 γραμμάρια ή 0,0311034768 κιλά.

Ωστόσο αυτή την «χρυσή» ευκαιρία κέρδους μπορούν να καρπωθούν ελάχιστες τράπεζες, ανάμεσα τους οι JPMorgan και η HSBC Holdings που ανήκουν στο μικρό κλαμπ των τραπεζών που έχουν πρόσβαση στα θησαυροφυλάκια του Λονδίνου και μπορούν να φυλάσσουν εκεί τις ράβδους των πελατών τους. Στο κλαμπ σκοπεύει να ενταχθεί και η Citigroup, που θεωρείται σημαντικός παίκτης στο χρυσό.

Την ίδια υπάρχουν οι τράπεζες και τα hedge funds που αν δεν πάρουν στα χέρια τους χρυσό δεν θα μπορέσουν να αντισταθμίσουν την χασούρα τους στη Νέα Υόρκη. Η κατάσταση είναι πιεστική και φαίνεται στο επιτόκιο δανεισμού χρυσού που έχει εκτοξευθεί.

Η κατάσταση περιπλέκεται για έναν πρακτικό λόγο. Αυτός είναι η μεγάλη ζήτηση που δημιουργεί συνωστισμό και με σειρά του σε ουρά αναμονής εβδομάδων, όπως την αποκαλούν οι Βρετανοί, για την απόσυρση ράβδων από το υπόγειο αποθετήριο της Τράπεζας της Αγγλίας.

Οι αξιωματούχοι που είναι επιφορτισμένοι με την παρακολούθηση της αγοράς ράβδων του Λονδίνου δέχονται τηλεφωνήματα από τραπεζίτες που ζητούν να παρακάμψουν την ουρά, σύμφωνα με πηγές που επικαλείται η αμερικανική εφημερίδα.  Η Τράπεζα της Αγγλίας, προσηλωμένη στο αυστηρό πρωτόκολλο είπε ότι θα πρέπει να περιμένουν στη σειρά.

Πώς βγάζουν κέρδη από Λονδίνο και Νέα Υόρκη

Η ροή χρυσού προς τη Νέα Υόρκη άρχισε αμέσως μετά την εκλογική νίκη του Τραμπ, καθώς η οικονομική αβεβαιότητα των πολιτικών του νέου προέδρου οδηγεί τους επενδυτές στην ανάγκη να βρουν ένα ασφαλές καταφύγιο και να διαφοροποιήσουν το χαρτοφυλάκιο τους.

Οι δίδυμοι άξονες του χρυσού: Το COMEX της Νέας Υόρκης και η αγορά φυσικών ράβδων στο Λονδίνο

Σε φυσιολογικές συνθήκες  οι περισσότεροι traders βγαίνουν από τα παράγωγα που καθορίζουν τη μελλοντική τιμή του χρυσού πριν οι φυσικές ράβδοι αλλάξουν χέρια.
Επενδυτές, τράπεζες, μεταλλωρύχοι και κοσμηματοπώλες συναλλάσσονται με τα συμβόλαια στο Comex της Νέας Υόρκης, τον έναν από τους δίδυμους άξονες του κόσμου του χρυσού. Το COMEX είναι συντομογραφία του The Commodity Exchange (Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων). Είναι η κύρια αγορά προθεσμιακών συμβολαίων και δικαιωμάτων προαίρεσης για τη διαπραγμάτευση μετάλλων όπως ο χρυσός, το ασήμι, ο χαλκός και το αλουμίνιο. Συγχωνεύθηκε με το Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων της Νέας Υόρκης (NYMEX) το 1994 και έγινε η πλατφόρμα στην οποία γίνονται οι συναλλαγές μετάλλων.

Πηγή: Το Fb του COMEX

Η Βρετανία εδώ και αιώνες είναι ο τόπος  αγοράς φυσικών ράβδων . Οι δύο αγορές κινούνται ως επί το πλείστον στο ρυθμό τους. Όταν δεν το κάνουν, οι έμποροι γνωρίζουν ότι μπορούν να μεταφέρουν το χρυσό εκεί που οι τιμές είναι υψηλότερες.

Οι τράπεζες διατηρούν μεγάλες αντισταθμιστικές θέσεις, κατέχοντας ράβδους χρυσού στο Λονδίνο, δανείζοντάς τες για να κερδίσουν απόδοση και αντισταθμίζουν τον κίνδυνο να πέσουν οι τιμές πουλώντας συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στη Νέα Υόρκη.

Η JPMorgan και η HSBC, οι οποίες εκκαθαρίζουν τις συναλλαγές χρυσού και αποθηκεύουν ράβδους για άλλες τράπεζες στο Λονδίνο, είναι οι μεγαλύτεροι παίκτες σε αυτή τη διατλαντική αγορά.

Οι δασμοί φέρνουν ανοιχτές θέσεις

Η συναλλαγή φαίνεται να είναι σχεδόν ακίνδυνη εφόσον οι τιμές και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού δεν παρουσιάζουν μεγάλες διαφορές. Αλλά όταν οι τιμές στο Comex εκτινάχθηκαν πάνω από εκείνες στο Λονδίνο, τιμολογώντας τους δασμούς στα τέλη του περασμένου έτους, τα συμβόλαια που οι τράπεζες είχαν πουλήσει στη Νέα Υόρκη ξαφνικά δημιούργησαν απώλειες.

Επιτείνοντας τον επείγοντα χαρακτήρα, οι μεγάλες απώλειες, έστω και εικονικές,  θα απαιτούσαν από τις τράπεζες να βάλουν στην άκρη πρόσθετα κεφάλαια στα γραφεία εμπορευμάτων τους, περιορίζοντας την ικανότητά τους να λειτουργούν κερδοφόρα.

Οι τράπεζες θα μπορούσαν να κλείσουν τη συναλλαγή αγοράζοντας συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στη Νέα Υόρκη, αλλά μια τέτοια κίνηση θα σήμαινε την αποκρυστάλλωση αυτών των ζημιών.

Η JPMorgan δήλωσε ότι σχεδιάζει να παραδώσει χρυσό αξίας 4 δισ. δολαρίων αυτόν τον μήνα

Γι αυτό υπάρχει μια εναλλακτική λύση. Να μεταφέρουν ράβδους χρυσού από το Λονδίνο και να τους παραδώσουν στα προθεσμιακά συμβόλαια, τονίζει ο Robert Gottlieb, συνταξιούχος στέλεχος του εμπορίου χρυσού του οποίου οι αναρτήσεις στο LinkedIn σχετικά με την αταξία έχουν γίνει «υποχρεωτικό ανάγνωσμα» στο αγορά.

Ακόμα περισσότερες ράβδοι για μεγαλύτερα κέρδη

Μόλις κάλυψαν τις ανοιχτές θέσεις τους, οι τράπεζες είχαν την ευκαιρία να κερδίσουν πολλά. Πώς;  Να κλειδώσουν τις υψηλότερες τιμές στη Νέα Υόρκη μέσω των προθεσμιακών συμβολαίων και να στείλουν ακόμη περισσότερο χρυσό.

Μόνο η JPMorgan δήλωσε ότι σχεδιάζει να παραδώσει χρυσό αξίας 4 δισ. δολαρίων αυτόν τον μήνα, σύμφωνα με τα αρχεία του Comex. Τι ποσοστό αφορά την κάλυψη απωλειών και τι ποσοστό αφορά την αύξηση των κερδών δεν είναι γνωστό.

Πώς ταξιδεύουν οι ράβδοι

Ωστόσο η αποστολή χρυσού στη Νέα Υόρκη δεν είναι εύκολη υπόθεση ακόμα και για την  JPMorgan.

Οι εταιρείες ασφαλείας μεταφέρουν τις ράβδους στο αεροδρόμιο του Λονδίνου με θωρακισμένα φορτηγά. Τα συμβόλαια Comex απαιτούν διαφορετικό μέγεθος ράβδων, οπότε οι έμποροι πρέπει να στείλουν τον χρυσό σε ελβετικές ραφιναρίες για να δώσουν το απαιτούμενο σχήμα πριν πετάξει για τις ΗΠΑ.

Κάποιες  φορές απλά παραδίδουν τις ράβδους σε ραφιναδόρο στο Λονδίνο και άλλες φορές φέρνουν ράβδους από την Αυστραλία.

Η τελευταία μεγάλη διαταραχή στην αγορά χρυσού σημειώθηκε το 2020, όταν ο κορωνοϊός έκλεισε τις ελβετικές ραφιναρίες και τα αεροπλάνα έμειναν καθηλωμένα στο έδαφος.

Ο συνωστισμός στην Τράπεζα της Αγγλίας

Το χάσμα των τιμών δημιούργησε πονοκεφάλους στους παίκτες που διαχειρίζονται μεγάλες υπερατλαντικές θέσεις χωρίς εύκολη πρόσβαση σε ράβδους. Ορισμένοι έσπευσαν να δανειστούν πίσω μέταλλο που δανείστηκαν στο Λονδίνο για να καλύψουν τις short προθεσμιακές τους θέσεις στη Νέα Υόρκη. Αυτοί συνάντησαν εμπόδιο  στην Τράπεζα της Αγγλίας, η οποία φυλάει ράβδους στο θησαυροφυλάκιο της , το μεγαλύτερο μέρος των οποίων ανήκει σε κεντρικές  τράπεζες του εξωτερικού.

Η κεντρική τράπεζα ωστόσο δυσκολεύτηκε να φέρει τις παλέτες χρυσού  αρκετά γρήγορα για να καλύψει την αχαλίνωτη ζήτηση.

«Υπάρχουν πραγματικοί υλικοτεχνικοί περιορισμοί και περιορισμοί ασφαλείας» σημειώνει ο Dave Ramsden, αναπληρωτής διοικητής.

«Η είσοδος στην τράπεζα για μένα σήμερα το πρωί ήταν πιο δύσκολη από τις άλλες μέρες, επειδή υπήρχε ένα φορτηγό στην αυλή των ράβδων… Χρειάζεται χρόνος και η
πράγματα είναι επίσης αρκετά βαριά».