Eurobank Equities για BriQ Properties: Υψηλή απόδοση, χαμηλός κίνδυνος, σύσταση buy

Την κάλυψη της BriQ Properties αρχίζει η Eurobank Equities, με την τιμή στόχο να είναι στα 2,88 ευρώ και τη σύσταση για αγορά, καθώς όπως αναφέρει προσφέρει υψηλές αποδόσεις και ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο.

Σύμφωνα με την Eurobank Equities, η BriQ Properties είναι μία από τις μεγαλύτερες εταιρείες επενδύσεων σε ακίνητα στην Ελλάδα με χαρτοφυλάκιο 283 εκατ. ευρώ και ετήσιο εισόδημα από ενοίκια 21 εκατ. ευρώ (μετά την ολοκλήρωση της συγχώνευσης μετασχηματισμού με την ICI), που μεταφράζεται σε απόδοση 7,6% επί των περιουσιακών στοιχείων που δημιουργούν εισόδημα.

Το χαρτοφυλάκιο είναι αρκετά διαφοροποιημένο στους τομείς των logistics, των γραφείων, του λιανικού εμπορίου και άλλων, με υψηλού προφίλ ενοικιαστές και σχεδόν απόλυτη πληρότητα, με συνδεδεμένα ενοίκια στον δείκτη πληθωρισμού και σταθμισμένη μέση διάρκεια μίσθωσης 5,5 ετών.

Πειθαρχημένη, εστιασμένη στη στρατηγική

Σε αντίθεση με τους ομοτίμους με πιο επιθετικούς κύκλους κεφαλαίου, η BriQ ακολουθεί μια μετρημένη επενδυτική προσέγγιση, κατά την Eurobank Equities, με ένα σχέδιο κεφαλαίου ύψους 14 εκατομμυρίων ευρώ έως το 2026e που στοχεύει σε επέκταση logistics, επιλεκτικές ανακατασκευές γραφείων και αναβαθμίσεις ξενοδοχείων.

Αν και αυτό μεταφράζεται σε χαμηλότερα κέρδη ανάπτυξης από ό,τι για τους ομοτίμους, αφαιρεί επίσης τον κίνδυνο που επιτρέπει τη συνέχιση μιας γενναιόδωρης – και ιδιαίτερα ορατής – πολιτικής επιστροφής των μετόχων που ισοδυναμεί με 70-75% του FFO, που αντιστοιχεί σε 7-9% μερισματική απόδοση.

Δομή χαμηλού κόστους και 4% NAV έως το 2028

Το ανταγωνιστικό πλεονέκτημα της BriQ έγκειται στη χαμηλού κόστους λειτουργική δομή της (λειτουργικό κόστος <2% της GAV), την πιο αποτελεσματική μεταξύ των ελληνικών ΑΕΕΑΠ, η οποία υποστηρίζει υψηλότερα περιθώρια EBITDA/ταμειακές ροές και διανεμητέο εισόδημα.

Σε κάθε περίπτωση, η Eurobank Equities αναμένει ότι η πειθαρχημένη κατανομή κεφαλαίου και η δομή των μισθώσεων που συνδέονται με τον πληθωρισμό θα οδηγήσουν σε 4% τη NAV CAGR έως το 2028, υποστηριζόμενα επίσης από κέρδη αναπροσαρμογής (-10 μ.β. μετατόπιση απόδοσης που υποτίθεται ότι το 2025-26).