Edison: Στα 47 ευρώ αποτιμά τη Metlen – Τι περιμένει στα αποτελέσματα του 2024

Να επιβεβαιωθεί το guidance της διοίκησης της Metlen κατά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του 2024, αναμένει η Edison, η οποία περιμένει τα EBITDA στα 1 – 1,2 δισ. και τα καθαρά κέρδη στα 600–700 εκατ. ευρώ. Τα αποτελέσματα αναμένονται στις 20 Φεβρουαρίου.

Η Edison προχώρησε επίσης σε μια μικρή αναπροσαρμογή των EBITDA του έτους από 1,107 δισ. ευρώ σε 1,064 δισ. ευρώ, λόγω των τιμών αγοράς των διαφόρων εμπορευμάτων (συμπεριλαμβανομένου του αλουμινίου, του φυσικού αερίου και της ηλεκτρικής ενέργειας) και άλλα κόστη εισροών.

Τιμή στόχο στα 48 ευρώ για τη Metlen, δίνει η Morgan Stanley

Σε αυτό το πλαίσιο αναμένει ότι η συζήτηση θα επικεντρωθεί στις μεσοπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης, δεδομένης της πρόσφατης ανακοίνωσης της Metlen για πρόσθετη επένδυση 300 εκατ. ευρώ στην παραγωγή βωξίτη, αλουμίνας και γαλλίου, καθώς και στη διαδικασία εισαγωγής στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE).

Στο επίκεντρο η εισαγωγή στο LSE

Η Metlen σχεδιάζει να εισαχθεί στο LSE το δεύτερο εξάμηνο του 2025, το οποίο είναι πιθανό να επιβεβαιώσει το επενδυτικό ενδιαφέρον.

Αν και οι δραστηριότητές της στο αλουμίνιο μπορεί να είναι στο επίκεντρο για κάποιους, αλλά για τη Metlen ο κλάδος της ενέργειας αντιπροσωπεύει το 72% της εκτίμησης EBITDA για το 2025 και τα κέρδη από ανανεώσιμες πηγές ξεπερνούν εκείνα από το αλουμίνιο στις τρέχουσες προβλέψεις της Edison.

Ο όμιλος είναι επίσης σχετικά καλά τοποθετημένος ως παραγωγών ανανεώσιμων πηγών ενέργειας στο πλαίσιο των ομολόγων του στο Ηνωμένο Βασίλειο, καθώς έχει μια βάση ταμειακών ροών από βιομηχανικές δραστηριότητες και μπορεί να ανακυκλώσει κεφάλαια σε αυτήν την επιχείρηση.

Βρίσκεται επίσης στην πρώτη γραμμή της ενεργειακής μετάβασης ως ολοκληρωμένη επιχείρηση κοινής ωφέλειας (εμπόριο φυσικού αερίου, παραγωγή και διανομή ηλεκτρικής ενέργειας) και είναι σε θέση να εκμεταλλευτεί τις συνέργειες μεταξύ των διαφορετικών επιχειρηματικών της τομέων.

Αποτίμηση: Στα 49 ευρώ η τιμή στόχος

Η Edison αποτιμά τη Metlen στα 49 ευρώ ανά μετοχή, ενώ με αποτίμηση χαμηλότερων προεξοφλημένων ταμειακών ροών ο στόχος είναι στα 47 ευρώ ανά μετοχή και με πολλαπλή αποτίμηση σε σχέση με τους ομοτίμους στα 51 ευρώ ανά μετοχή.

Τα αποτελέσματα του 2024 δεν έχουν σημαντική επίδραση στην αποτίμησή της, με την Edison να προαναγγέλει ότι θα επανεξετάσει τις εκτιμήσεις και την αποτίμησή της μετά τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων (δεν έχει ακόμη ενσωματώσει τα πρόσφατα σχέδια ανάπτυξης, συμπεριλαμβανομένου του γαλλίου).

Σε σύγκριση με τους ομοτίμους, η Metlen διαπραγματεύεται με σχετικά χαμηλό P/E, στο 6,9x με βάση τις εκτιμήσεις του 2025.