ΑΧΙΑ: Διατηρεί την τιμή στόχο στα 2,50 ευρώ για την Alpha Bank – Τι περιμένει για το δ’ 3μηνο του 2024

Να συνεχίσει την καλή πορεία στα αποτελέσματα της και το δ’ 3μηνο του 2024 αναμένει η ΑΧΙΑ για την Alpha Bank, με τα επιτοκιακά έσοδα να εκτιμάται ότι έχουν σταθεροποιηθεί, υποστηριζόμενα από τους όγκους δανείων παρά την πτώση των επιτοκίων.

Σύμφωνα με την ΑΧΙΑ, τα έσοδα από προμήθειες θα παραμείνουν σταθερά διαδοχικά, σύμφωνα με τη συναίνεση, λόγω των χρεώσεων που σχετίζονται με τις πιστώσεις, παρά την εποχικότητα του τριμήνου και την ισχυρή διαχείριση περιουσιακών στοιχείων. Υπενθυμίζουμε ότι οποιαδήποτε επίπτωση από τις πρωτοβουλίες της κυβέρνησης που ανακοινώθηκαν τον Δεκέμβριο, θα επηρεάσουν τα αποτελέσματα του 1ου τριμήνου του 2025.

Τράπεζες: Σχεδιάζουν εξαγορές με στόχο την παραγωγή εσόδων 

Όσον αφορά το κόστος, συνολικά, η ΑΧΙΑ αναμένει άνοδο 3,4% το 4ο τρίμηνο του 2024 σε σχέση με το 3ο τρίμηνο του 2024 (217 εκατ.), λόγω της εποχικότητας που χαρακτηρίζει το τρίμηνο (εξαιρουμένων των έκτακτων). Λαμβάνοντας υπόψιν τις προβλέψεις, το κόστος κινδύνου (συμπεριλαμβανομένων των τελών εξυπηρέτησης) θα ανέλθει σε 0,66%, το οποίο είναι σαφώς εντός των κατευθυντήριων γραμμών για 65 μ.β..

Σε αυτό το πλαίσιο, η ΑΧΙΑ αναμένει ότι ο δείκτης NPE της Alpha Bank θα φτάσει στο 3,9%, καθώς δεν υπάρχει σχηματισμός NPE, ενώ ο όμιλος συνεχίζει την πορεία του προς περαιτέρω εκκαθάριση του ισολογισμού μέσω ωριμάνσεων και διαγραφών. Αυτό θα πρέπει να οδηγήσει τον RoTE στο 12,7% ή στο 14,5% στην κανονικοποιημένη αναλογία PAT και σε 13% αναλογία CET1.

Τι περιμένουμε από τη διοίκηση

Κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης του 4ου τριμήνου, οι επενδυτές θα πρέπει να εστιάσουν για λεπτομέρειες σχετικά με:

α) τις υποθέσεις του νέου επιχειρηματικού σχεδίου που θα εισαχθούν και πώς αυτό θα επηρεάσει τις προοπτικές και τις τάσεις κερδοφορίας του ομίλου,

β) τις τάσεις δανεισμού και την πιστωτική επέκταση του ομίλου,

γ) τις αλλαγές στα beta καταθέσεων καθώς και το μείγμα και την εξέλιξη του κεφαλαίου

δ) την αναλογία πληρωμών 40% επί των κερδών του 2024, με μέρισμα 0,13 ευρώ/μετοχή, καθώς και τυχόν ανόργανες δράσεις ανάπτυξης.

Αποτίμηση

Η Alpha Bank διαπραγματεύεται με 0,57x σε όρους P/B βάσει των εκτιμήσεων του 2026, με εκτιμώμενο προσαρμοσμένο RoTE στο 11,2%. Αυτό μεταφράζεται σε μερισματική απόδοση περίπου 10%. Έτσι, η ΑΧΙΑ διατηρεί τη σύσταση Αγορά, με αμετάβλητη την τιμή στόχο στα 2,50 ευρώ.