Τράπεζα Πειραιώς: Ανεβάζει τον πήχη της στα 6,30 ευρώ η UBS

Στα 6,30 ευρώ, από 5,70 ευρώ προηγουμένως, ανεβάζει την τιμή στόχο της Πειραιώς η UBS, μετά και την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του 2024 αλλά και την επικαιροποίηση του business plan για την επόμενη τριετία.

Όπως διαπίστωσε η UBS, τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου ήταν ισχυρά, σε μεγάλο βαθμό όπως αναμενόταν, ενώ το νέο επιχειρηματικό σχέδιο έχει ως αποτέλεσμα την αναβάθμιση της πρόβλεψής της για τα επιτοκιακά έσοδα (NII) κατά 7% (εκτίμηση 2028), καθώς το περιθώριο (NIM) είναι πιθανό να διακανονιστεί σε υψηλότερο επίπεδο (2,6%) και τα εξυπηρετούμενα δάνεια αναμένεται να αυξηθούν κατά 7,5% ετησίως.

Ως εκ τούτου, η εκτίμηση της UBS για τα μεσοπρόθεσμα κέρδη είναι ~7% υψηλότερα από το 2028. Εκτιμά επίσης το ROTE να φτάνει στο 14% έως το 2028 σε μια ισχυρή κεφαλαιακή βάση (CET1 16,3%), υποδηλώνοντας ένα ROTE 16% προσαρμοσμένο για τον στόχο CET1 στο 13%, όλα με βάση την εκτίμηση ότι το επιτόκιο της ΕΚΤ θα είναι στο 2% μέχρι τότε.

UBS: 10 λόγοι για overweight στις ευρωπαϊκές μετοχές – Πώς επιδρούν οι γερμανικές εκλογές

Η τιμή στόχος είναι κατά 10,5% υψηλότερα, στα 6,30 ευρώ, καθώς η UBS αυξάνει την παραδοχή βιώσιμου ROTE (στο CET1 του 13%) στο 15% (14,2% πριν) και μειώνει την υπόθεση για το κόστος κεφαλαίου στο 15% (15,5% πριν).

Επέλεξε μέρισμα 100% σε μετρητά, χωρίς εξαγορά

Με την επιβεβαίωση της πληρωμής για το 2024 στο 35%, η UBS παραδέχεται ότι είδε με έκπληξη ότι δεν υπάρχει εξαγορά μετοχών, με την Πειραιώς να επιλέγει μέρισμα σε μετρητά και τη διοίκηση να δείχνει ότι θέλει να καθορίσει μια ισχυρή ταμειακή απόδοση. Οι εξαγορές θα αξιολογούνται σε ετήσια βάση στο μέλλον. Η ταμειακή μερισματική απόδοση είναι επίσης υψηλότερη από πριν.

Τέλος, η UBS διαπιστώνει ότι μετοχές διαπραγματεύονται με 5,2x σε όρους PE (με βάση τις εκτιμήσεις του 2025). Η πρόσφατη εξασθένηση της τιμής της μετοχής οφείλεται στο γεγονός ότι η Paulson & Co διέθεσε 35 εκατ. μετοχές (2,8%) στα 4,58 ευρώ ανά μετοχή στις 24 Φεβρουαρίου, ενώ συνεχίζει να παραμένει ο μεγαλύτερος μέτοχος (14%).