Ιταλία: Έρχεται «καταιγίδα» εξαγορών στις τράπεζες

Οι προσπάθειες εξαγοράς που έχουν πραγματοποιηθεί στον τραπεζικό κλάδο στην Ιταλία αναμένεται τεστάρουν την αγορά τους επόμενους μήνες, όταν οι επενδυτές των εταιρειών- στόχων θα πρέπει αποφασίσουν αν θα προσφέρουν τις μετοχές τους.

Η Τράπεζα της Ιταλίας μόλις έδωσε το πράσινο φως και η Banco BPM ετοιμάζεται να «ξεκινήσει τον χορό» αυτόν τον μήνα, όπως χαρακτηριστικά αναφέρει το Reuters, με την προτεινόμενη εξαγορά του fund Anima Holding.

Αναμένεται να ακολουθήσει η UnitCredit τον Απρίλιο, με την δική της πρόταση εξαγοράς για την Banco BPM.

Έπειτα, υπάρχει και η κρατικά υποστηριζόμενη Monte dei Paschi di Siena (MPS), η οποία εξέπληξε τις αγορές με την κίνησή της προς τη Mediobanca, τον κορυφαίο μέτοχο της τρίτης μεγαλύτερης ασφαλιστικής εταιρείας της Ευρώπης, της Generali – που θεωρείται το απόλυτο έπαθλο στη σημερινή αναδιάρθρωση της αγοράς.

Με την αιφνιδιαστική κίνηση στη Banco BPM και τη δημιουργία ενός μεριδίου 2 δισ. ευρώ στη Generali, ο διευθύνων σύμβουλος της UniCredit, Αντρέα Όρσελ, έχει βάλει την τράπεζα στο επίκεντρο του «κύματος» συμφωνιών που αναδιαμορφώνουν τον κλάδο.

O διευθύνων σύμβουλος της UniCredit Αντρέα Ορσέλ έχει βάλει την τράπεζα στο επίκεντρο συμφωνιών που αλλάζουν τον κλάδο – και όλοι αναμένουν τις επόμενες κινήσεις του

Ακόμα δεν έχει γίνει γνωστό πώς ο Αντρέα Ορσέλ σκοπεύει να «παίξει τα χαρτιά του» στην Ιταλία ή πώς θα εξελιχθεί η κατάσταση, αλλά όπως και να έχει, οι επενδυτές θα πρέπει να βρίσκονται σε εγρήγορση τους επόμενους μήνες. Και να προσέξουν πώς θα εξελιχθούν τα ακόλουθα:

Η προσφορά της UniCredit για την Banco BPM

Οι μέτοχοι της UniCredit πρόκειται να ψηφίσουν στις 27 Μαρτίου για να εγκρίνουν την έκδοση των μετοχών που απαιτούνται για τη χρηματοδότηση της μη ζητηθείσας προσφοράς, ύψους 10 δισ. ευρώ, για την Banco BPM. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αναμένεται να εγκρίνει την προσφορά περίπου εκείνη την περίοδο, ανοίγοντας το δρόμο για την UniCredit να την καταθέσει τον Απρίλιο.

Με περίπου 1 δισ. ευρώ λιγότερα- σε σχέση με τις τιμές της αγοράς –  θεωρείται απίθανο ότι η προσφορά θα είναι επιτυχημένη χωρίς μια πρόσθετη χρηματοδότηση σε μετρητά, κάτι που ο Ορσέλ έχει αναγνωρίσει ως πιθανότητα. Σύμφωνα με τους όρους της προσφοράς, οι τροποποιημένοι όροι της συμφωνίας με την Anima δίνουν στην UniCredit το δικαίωμα να αποχωρήσει, ακόμα και λίγο πριν την ολοκλήρωση της προσφοράς, που εκτιμάται ότι θα γίνει τον Ιούνιο.

H προσφορά εξαγοράς της Anima από την BMP, ύψους 1,8 δισ. ευρώ αναμένεται να ξεκινήσει το δεύτερο δεκαπενθήμερο του Μαρτίου. Το μερίδιο ανέρχεται ήδη στο 45%, δεδομένου του μεριδίου της BPM που είναι 22,4%  και των δεσμεύσεων κορυφαίων επενδυτών της Anima να αποδεχθούν τη βελτιωμένη προσφορά.

Οι μέτοχοι έχουν εξουσιοδοτήσει το διοικητικό συμβούλιο της BPM να κλείσει τη συμφωνία, ακόμα και πριν η ΕΚΤ αποφασίσει αν θα της χορηγήσει ευνοϊκή μεταχείριση, γεγονός που θα μείωνε σημαντικά τον αντίκτυπο της συμφωνίας στους κεφαλαιακούς δείκτες της τράπεζας στην Ιταλία.

Η Banco BPM είναι βέβαιη ότι η ΕΚΤ θα αποφανθεί υπέρ της. Δεν υπάρχει ακόμη χρονοδιάγραμμα για την απόφαση, η οποία έχει επίσης σημασία για την απόφαση της UniCredit σχετικά με την πρόσθετη χρηματοδότηση σε μετρητά.

Τι θα γίνει με το μερίδιο της UniCredit  στην Commerzbank;

Ο Ορσέλ έχει δηλώσει ότι η συμφωνία με την Banco BPM και η επακόλουθη ενσωμάτωσή της δεν θα σταθούν εμπόδιο σε μια πιθανή εξαγορά της Commerzbank. Η UniCredit κατέχει ήδη το 28% των μετοχών της και αναμένεται να λάβει την έγκριση της ΕΚΤ περί τα μέσα Μαρτίου, για να αυξήσει το ποσοστό της έως και 29,9%.

Ο Oρσέλ δήλωσε τον περασμένο μήνα ότι η απόφαση για το αν θα προχωρήσει σε πλήρη εξαγορά θα πρέπει να περιμένει για τρία έως πέντε τρίμηνα. Με αυτό τον τρόπο, κέρδισε χρόνο, ώστε να δει πρώτα πώς θα εξελιχθεί η διαμάχη των μετόχων γύρω από την Generali.

Mediobanca και Generali στην Ιταλία

Στην Ιταλία, η προσφορά της Monte dei Paschi για τη Mediobanca πρόσθεσε μια νέα διάσταση στην πολυετή διαμάχη μεταξύ των κορυφαίων επενδυτών της Generali, σχετικά με την ηγεσία και τη στρατηγική της ασφαλιστικής εταιρείας.

Η κατάσταση φέρνει αντιμέτωπη τη Mediobanca – τον μεγαλύτερο μέτοχο της Generali, που στο παρελθόν έχει στηρίξει τη διοίκηση της Generali στις αντιπαραθέσεις της με τον μεγιστάνα των κατασκευών Φραντσέσκο Γκαετάνο Καλτατζιρόνε και τη Delfin – με την επενδυτική εταιρεία του εκλιπόντος επιχειρηματία των οπτικών, Λεονάρντο Ντελ Βέκιο, οι οποίοι πιέζουν για αλλαγές.

Οι δύο πλευρές, που πρόσφατα συγκρούστηκαν για τη συμφωνία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων της Generali με τη Natixis, θα αναμετρηθούν στη γενική συνέλευση της ασφαλιστικής, πιθανότατα στα τέλη Απριλίου, όπου θα εκλεγεί νέο διοικητικό συμβούλιο.

Η προσφορά της MPS για τη Mediobanca, εάν επιτύχει, θα μπορούσε να γύρει την πλάστιγγα υπέρ του Καλτατζιρόνε και της Delfin, δεδομένου ότι απέκτησαν το 15% της MPS τους τελευταίους μήνες και ήδη κατέχουν από κοινού το 27% της Mediobanca και το 17% της Generali.

Η πρόταση θα περάσει την πρώτη δοκιμασία στις 17 Απριλίου, όταν οι μέτοχοι της MPS ψηφίσουν για την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, που απαιτείται για τη χρηματοδότησή της.

Το ιταλικό Υπουργείο Οικονομικών, το οποίο εξακολουθεί να κατέχει το 11,7% της MPS μετά τη διάσωσή της, καθώς και οι Καλτατζιρόνε και Delfin, αναμένεται να ψηφίσουν υπέρ.

Το σχέδιο του Ορσέλ για τη Generali στην Ιταλία

Η UniCredit έχει δηλώσει ότι έχει συγκεντρώσει μερίδιο 4,2% στη Generali ως «χρηματοοικονομική επένδυση», ωστόσο αυτό δίνει στον Ορσέλ λόγο στη μάχη για το μέλλον της ασφαλιστικής εταιρείας. Κάποιοι τραπεζίτες στο Μιλάνο βλέπουν αυτή την κίνηση κυρίως ως αμυντική, σε περίπτωση που ο βασικός εγχώριος ανταγωνιστής της UniCredit και η μεγαλύτερη τράπεζα της Ιταλίας, η Intesa Sanpaolo, εμπλακεί στην υπόθεση.

Ο διευθύνων σύμβουλος της Intesa, Κάρλο Μεσίνα, έχει αποκλείσει οποιοδήποτε τρέχον ενδιαφέρον για τη Generali, μια εξαγορά που η Intesa είχε μελετήσει – και απορρίψει – το 2017.

Οι ιταλικοί κανόνες ανταγωνισμού υπαγορεύουν ότι η Intesa ενδέχεται να ενδιαφέρεται κυρίως για τις δραστηριότητες διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων της Generali, τις οποίες η ασφαλιστική συγχωνεύει με εκείνες της γαλλικής Natixis, σε μια συμφωνία που δεν χαίρει της έγκρισης της ιταλικής κυβέρνησης.

Ο Μεσίνα, του οποίου η θητεία αναμένεται να παραταθεί για άλλα τρία χρόνια στο τέλος Απριλίου, έχει δηλώσει ότι η Intesa αποφεύγει το χάος των συγχωνεύσεων και εξαγορών στην Ιταλία. Ωστόσο, τραπεζίτες δεν αποκλείουν το ενδεχόμενο να εμπλακεί, μετά την επανεκλογή του.