ΑΧΙΑ: Ισχυρά τα αποτελέσματα του ΟΠΑΠ, υψηλότερα των προσδοκιών

Ο ΟΠΑΠ δημοσίευσε ένα ισχυρό σύνολο αποτελεσμάτων του 4ου τριμήνου του 2024, κατά την ΑΧΙΑ, καθώς υπερέβησαν τις προσδοκίες της για το GGR και το EBITDA, αν και τα καθαρά έσοδα κινήθηκαν ελαφρώς χαμηλότερα, αφού επηρεάστηκαν από τα υψηλότερα καθαρά χρηματοοικονομικά έξοδα και από την αύξηση της φορολογίας και των δικαιωμάτων μειοψηφίας.

Τα GGR  του Ομίλου ανήλθαν στα 647,8 εκατ. ευρώ (+11,5% σε ετήσια βάση) και τα EBITDA σε 245,1 εκατ. ευρώ, +16,6% σε ετήσια βάση. Τα αναφερθέντα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 133,7 εκατ. ευρώ (+32,9% σε ετήσια βάση), ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη σε 143,5 εκατ. ευρώ, +30,8% σε ετήσια βάση.

Η εταιρεία πρότεινε συνολικό μέρισμα για το έτος 1,40 ευρώ ανά μετοχή. Καθώς έχει ήδη διανείμει 0,60 ευρώ ανά μετοχή, το υπόλοιπο μέρισμα είναι 0,80 ευρώ ανά μετοχή (ημερομηνία αποκοπής μερίσματος: 7 Μαΐου 2025).

Σύμφωνα με την ΑΧΙΑ, οι τριμηνιαίες επιδόσεις του ΟΠΑΠ αναμένεται να είναι σταθερές, λόγω του στοιχήματος και της μεγάλης ζήτησης για παιχνίδια λαχειοφόρων αγορών

Η καθοδήγηση της διοίκησης για το 2025 αφορά τη χαμηλή μονοψήφια αύξηση του GGR και το περιθώριο EBITDA της τάξης του 35%, υποδηλώνοντας EBITDA για το 2025 περίπου στα επίπεδα του 2024.

Όπως εξηγεί η ΑΧΙΑ, η τριμηνιαία απόδοση (όπως συνέβαινε κατά τα προηγούμενα τρίμηνα) οφείλεται:

i) στη συνεχιζόμενη ισχυρή ζήτηση για αθλητικά στοιχήματα τόσο στα διαδικτυακά όσο και στα κανάλια λιανικής κατά τη διάρκεια ενός πλήρους αθλητικού ημερολογίου, καθώς και

ii) τη συνεχιζόμενη ισχυρή δυναμική για τα διαδικτυακά παιχνίδια καζίνο.

Είναι ενδιαφέρον ότι η ετήσια αύξηση του GGR για το τρίμηνο ήταν πολύ ισχυρότερη από τις λιανικές πωλήσεις στην Ελλάδα την ίδια περίοδο, εν μέρει αποδοθείσα στο βασικό αποτέλεσμα (ασυνήθιστα χαμηλότερο GGR τον Οκτώβριο-Νοέμβριο του 2023) αλλά είναι σημαντική η επιτυχία της εταιρείας να προσελκύσει περισσότερο ενδιαφέρον από υπάρχοντες και νέους παίκτες, κυρίως μέσω των διαδικτυακών καναλιών, σχολιάζει η ΑΧΙΑ.

Αποτίμηση

Συνολικά, κατά την ΑΧΙΑ, ο ΟΠΑΠ το 4ο τρίμηνο ανέφερε ένα άλλο πολύ ισχυρό σύνολο αποτελεσμάτων, που οδήγησε το EBITDA στα 832 εκατ. ευρώ (+14% σε ετήσια βάση), σημαντικά υψηλότερα από την καθοδήγηση της διοίκησης για EBITDA στο έτος μεταξύ 750 και 770 εκατ. ευρώ.

Αν και η ΑΧΙΑ αναγνωρίζει τον θετικό αντίκτυπο το 2024 από τους αγώνες UEFA EURO 2024, η συνολική απόδοση οφείλεται στη σταθερή ζήτηση ως αποτέλεσμα i) της υγιούς οικονομικής ανάπτυξης στην Ελλάδα και του αυξανόμενου διαθέσιμου εισοδήματος καθώς και των ενεργειών της διοίκησης που απέδωσαν αποτελέσματα.

Η καθοδήγηση της διοίκησης για το 2025 αφορά τη χαμηλή μονοψήφια αύξηση του GGR και το περιθώριο EBITDA της τάξης του 35%

Σε ό,τι αφορά το τελευταίο, η ΑΧΙΑ τονίζει τη διαδικτυακή ώθηση που ξεκίνησε τα τελευταία χρόνια και μεταμορφώνει την εταιρεία, φέρνοντας παράλληλα νέους παίκτες. Τονίζει επίσης τις συνεχιζόμενες προσπάθειες για την ανανέωση των υφιστάμενων προσφορών.

Στη σημερινή τηλεδιάσκεψη, η ΑΧΙΑ αναμένει από τη διοίκηση να συζητήσει μεταξύ άλλων i) την καθοδήγηση για το 2025, ii) τις προοπτικές του διαδικτυακού καναλιού στην Ελλάδα μετά την απότομη ανάπτυξη το 2024, καθώς και iii) τις προσπάθειες για τη βελτίωση της απόδοσης των VLT και των instant & passive. Σχετικά με το τελευταίο, καθώς η άδεια για τα παιχνίδια Instant & Passive λήγει τον επόμενο χρόνο, η ΑΧΙΑ θα περίμενε σχόλια από τη διοίκηση για το πώς θα προσεγγίσουν την ανανέωση αυτής της άδειας.