Για πρώτη φορά μετά την εκλογή Τραμπ οι traders στην αγορά συναλλάγματος των 7,5 τρισ. δολαρίων ημερησίως στράφηκαν αρνητικά προς το δολάριο.

Τα hedge funds, οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων και άλλοι έμποροι συγκέντρωσαν στοιχήματα αξίας 932 εκατ. δολαρίων ότι το δολάριο θα αποδυναμωθεί, σύμφωνα με τα στοιχεία της Commodity Futures Trading Commission για την εβδομάδα που έληξε στις 18 Μαρτίου.

Πρόκειται για μια απότομη αντιστροφή από τα μέσα Ιανουαρίου, όταν οι έμποροι πόνταραν 34 δισ. δολαρίων στο ισχυρό δολάριο. Είναι μια ακόμα ένδειξη ότι οι πολιτικές του νέου προέδρου και η ανησυχία για την οικονομία πλήττουν αντί να ενισχύουν τις προοπτικές του παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος.

«Το εμπόριο Τραμπ, όπως το ξέρουμε, έχει ανατραπεί» εξηγεί στο Bloomberg ο Paresh Upadhyaya, διευθυντής σταθερού εισοδήματος και νομισματικής στρατηγικής στην  Amundi. «Η χαοτική, και ακατάστατη εφαρμογή του οδήγησε σε αβεβαιότητα» και «άλλαξε την αντίληψη της αγοράς σχετικά με τον αντίκτυπο της πολιτικής του στην οικονομία, τον πληθωρισμό και τη νομισματική πολιτική, από τονωτική σε συσταλτική»

Ο δείκτης Bloomberg Dollar Spot Index  είναι έτοιμος για τη χειρότερη μηνιαία επίδοσή του από τα τέλη του 2023.

Πολλοί στη Wall Street είχαν ξεκινήσει το 2025 προβλέποντας ένα ισχυρότερο δολάριο, τουλάχιστον κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους,  χάρη στις προοπτικές για τις πολιτικές του Τραμπ και τις προσδοκίες για περιορισμένο αριθμό μειώσεων των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ.

Το σενάριο για τρεις μειώσεις επιτοκίων

Ωστόσο, η ανησυχία για την πορεία της αμερικανικής οικονομίας έχει ενισχύσει το σενάριο για τρεις μειώσεις των επιτοκίων έως τον Ιανουάριο του 2026. Ο δείκτης Bloomberg Dollar Spot Index αν και σημείωσε ελαφρά άνοδο αυτή την εβδομάδα, είναι έτοιμος για τη χειρότερη μηνιαία επίδοσή του από τα τέλη του 2023.

Οι στρατηγικοί αναλυτές της Deutsche Bank AG σε σημείωμά τους στις 19 Μαρτίου ανέφεραν ότι η στήριξη που αναμενόταν προηγουμένως για το δολάριο λόγω των όρκων του Τραμπ για την εμπορική πολιτική έχει ήδη εξασθενήσει.

Οι στρατηγικοί αναλυτές της Credit Agricole CIB. εν τω μεταξύ, μείωσαν τις προβλέψεις τους, λέγοντας ότι «υποτίμησαν τον βαθμό στον οποίο οι προοπτικές ενός παγκόσμιου εμπορικού πολέμου υπό την ηγεσία των ΗΠΑ, μαζί με τις απολύσεις στον δημόσιο τομέα και τους περιορισμούς στη μετανάστευση» θα πλήξουν την ανάπτυξη των ΗΠΑ και θα πυροδοτήσουν αρνητικό κλίμα για το δολάριο.

Οι προβλέψεις της Fed για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό

Η κεντρική τράπεζα αναθεώρησε τις προβλέψεις για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό στην τελευταία συνεδρίαση που αποφάσισε να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στο εύρος εύρος 4,25% -4,5%.

Λαμβάνοντας υπόψη την εφαρμογή των δασμών από την κυβέρνηση Τραμπ, οι αξιωματούχοι της Fed βελτίωσαν ουσιαστικά τις προβλέψεις τους για τον πληθωρισμό φέτος, με το προτιμώμενο μέτρο της αύξησης των τιμών να αναμένεται να κλείσει το έτος στο 2,7% έναντι του ρυθμού 2,5% που αναμενόταν τον Δεκέμβριο. Η Fed έχει ως στόχο τον πληθωρισμό στο 2%.

Όμως, σημείωσαν επίσης προς τα κάτω τις προοπτικές για την οικονομική ανάπτυξη για φέτος από 2,1% σε 1,7%, με ελαφρώς υψηλότερη ανεργία μέχρι το τέλος του έτους.

Οι προβλέψεις του ΟΟΣΑ

Ο ΟΟΣΑ στην έκθεση του με τίτλο «Καθοδήγηση εν μέσω αβεβαιότητας» αναθεωρεί επί τω χείρω την ανάπτυξη στις ΗΠΑ.

Εκτιμά ότι η ετήσια επέκταση στις ΗΠΑ θα συρρικνωθεί στο 1,6% το επόμενο έτος, το πιο αδύναμο από το 2011, με εξαίρεση την πρώτη χρονιά της πανδημίας. «Η ετήσια αύξηση του ΑΕΠ στις Ηνωμένες Πολιτείες αναμένεται να επιβραδυνθεί από τον έντονο πρόσφατο ρυθμό της και να διαμορφωθεί στο 2,2% το 2025 και στο 1,6% το 2026».

Τα υψηλότερα εμπορικά εμπόδια θα συμβάλουν στον επίμονο πληθωρισμό, οδηγώντας την Fed να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια μέχρι τα μέσα του 2026, προέβλεψε.

Θέλει «αδύναμο δολάριο» ο Ντόναλντ Τραμπ;

Το τελευταίο διάστημα έχει αρχίσει να διαφαίνεται ότι παρά τις εκκλήσεις του νέου προέδρου και του οικονομικού του επιτελείου υπέρ του ισχυρού δολαρίου ο στόχος είναι η αποδυνάμωση του για να μειωθεί το αμερικανικό έλλειμμα στο εμπορικό ισοζύγιο.

Όπως εξηγεί στην Deutsche Welle ο Ντέιβιντ Λούμπιν, ερευνητής στο Chatam House του Λονδίνου, «όταν το δολάριο είναι ισχυρό, οι εισαγωγές αγαθών προς τις ΗΠΑ αυξάνονται, γιατί τα εισαγόμενα προϊόντα είναι πιο φθηνά σε σχέση με τα εγχώρια, ενώ οι αμερικανικές εξαγωγές μειώνονται, καθώς γίνονται πιο ακριβές». Ωστόσο, επισημαίνει ο Βρετανός πολιτικός επιστήμων και οικονομολόγος, είναι «εξαιρετικά περίπλοκο» να θέσει κανείς υπό τον έλεγχό του τις συναλλαγματικές ισοτιμίες, καθώς αυτό δεν εξαρτάται κατά κύριο λόγο από την εκτελεστική εξουσία.

Η αμερικανική κυβέρνηση έχει στη διάθεσή της κάποιους μοχλούς πίεσης για να εξασθενήσει το νόμισμα. Κατ’ αρχάς η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ θα μπορούσε να μειώσει τα επιτόκια. Βεβαίως η Κεντρική Τράπεζα είναι θεωρητικά ανεξάρτητη από την πολιτική εξουσία, αλλά και στο παρελθόν ο Ντόναλντ Τραμπ δεν δίσταζε να ασκεί πιέσεις στη διοίκηση της Τράπεζας.

Επιπλέον, το υπουργείο Οικονομικών θα μπορούσε να αγοράσει περισσότερα ξένα νομίσματα μέσω του εθνικού Ταμείου Σταθεροποίησης Συναλλάγματος (Exchange Stabilization Fund). Σε αυτή την περίπτωση όμως, τονίζει ο Άντονι Αμπραχαμιάν, θα αναγκαζόταν «να αγοράσει τεράστιες ποσότητες, αν αναλογιστούμε τα σημερινά μεγέθη της παγκόσμιας αγοράς συναλλάγματος, όπου ο ημερήσιος τζίρος μπορεί να φτάσει μερικά τρισεκατομμύρια δολάρια…».

Η «έμμεση» εξασθένηση του δολαρίου

Ο Ντέιβιντ Λούμπιν θεωρεί ότι ο Τραμπ θα μπορούσε να εξασθενήσει το δολάριο και με έναν άλλον τρόπο, καθιστώντας τις ΗΠΑ «έναν λιγότερο ελκυστικό προορισμό για ξένες επενδύσεις». Ωστόσο, υποστηρίζει, «πρόκειται για δίκοπο μαχαίρι που εγκυμονεί κινδύνους και τα αποτελέσματα θα ήταν εξαιρετικά απρόβλεπτα».

Ουσιαστικά όμως αυτό συμβαίνει τις τελευταίες εβδομάδες, εκτιμά ο ερευνητής του Chatam House. Διότι «οι αντιφατικές αποφάσεις σε θέματα όπως, για παράδειγμα, η επιβολή δασμών, δίνουν την εντύπωση ότι επικρατεί μεγαλύτερη αστάθεια στις ΗΠΑ, κατά συνέπεια η χώρα γίνεται λιγότερο ελκυστική ως επενδυτικός προορισμός».