ΕΚΤ: Οι ανεπίσημες συζητήσεις με τη Fed – Τι προβληματίζει την Ευρώπη

Ανεπίσημες συζητήσεις έχουν ξεκινήσει Ευρωπαίοι αξιωματούχοι των κεντρικών τραπεζών και των εποπτικών αρχών με την Fed, σύμφωνα με αποκλειστικό ρεπορτάζ του Reuters. Το θέμα αφορά το θεμέλιο λίθο της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας να μπορούν δηλαδή να βασιστούν στην κεντρική τράπεζα για παροχή χρηματοδότησης σε δολάρια σε περιόδους κρίσης της αγοράς, σύμφωνα με έξι ανώνυμες πηγές.

Οι πηγές ανέφεραν στο Reuters ότι θεωρούν εξαιρετικά απίθανο η Fed να μην τιμήσει τα backstops χρηματοδότησής της  και η ίδια η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ δεν έχει δώσει σήματα που να υπονοεί κάτι τέτοιο. O όρος funding backstops χρησιμοποιείται στη χρηματοπιστωτική βιομηχανία για να δηλώσει την πιστωτική υποστήριξη ή τα εφεδρικά κεφάλαια για ένα χρηματοπιστωτικό μέσο ή μια συναλλαγή. Σε περιόδους πίεσης των αγορών, η Fed έχει παράσχει στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και σε άλλους μεγάλους ομολόγους της πρόσβαση σε χρηματοδότηση σε δολάρια.

Ρωγμές στην εμπιστοσύνη

Ωστόσο, οι Ευρωπαίοι αξιωματούχοι έχουν πραγματοποιήσει ανεπίσημες συζητήσεις σχετικά με αυτό το ενδεχόμενο, που έρχεται για πρώτη φορά στο φως της επικαιρότητας από το ειδησιογραφικό πρακτορείο,  επειδή η εμπιστοσύνη τους στην κυβέρνηση των Ηνωμένων Πολιτειών έχει κλονιστεί από τις πολιτικές της κυβέρνησης Τραμπ.

Δεν υπάρχει υποκατάστατο της Fed

Σε ευρωπαϊκά φόρουμ όπου οι συμμετέχοντες αξιολογούν τους πιθανούς κινδύνους για το χρηματοπιστωτικό σύστημα, οι αξιωματούχοι έχουν εξετάσει σενάρια βάσει των οποίων η αμερικανική κυβέρνηση θα μπορούσε να πιέσει τη Fed να αναστείλει τα backstops του δολαρίου, ανέφεραν δύο από τις πηγές. Ορισμένοι αξιωματούχοι έχουν αναζητήσει εναλλακτικές πηγές χρηματοδότησης. Το συμπέρασμα από αυτές τις συζητήσεις: δεν υπάρχει καλό υποκατάστατο της Fed, σημείωσαν και οι έξι πηγές, οι οποίες περιλαμβάνουν ανώτερα στελέχη της ΕΚΤ και της τραπεζικής εποπτείας της Ευρωπαϊκής Ένωσης με γνώση των συζητήσεων από πρώτο χέρι.

Από τις ομάδες εργασίας στις επίσημες συζητήσεις;

Η Fed είναι ένας ανεξάρτητος θεσμός που λογοδοτεί στο Κογκρέσο. Η κεντρική τράπεζα δεν έχει υπονοήσει ποτέ ότι δεν θα στηρίξει τις δικλείδες ασφαλείας της, τις οποίες διατηρεί ως πρώτη γραμμή άμυνας έναντι ξένων οικονομικών ή χρηματοπιστωτικών τραυμάτων που διαχέονται στις ΗΠΑ.

Ξεχωριστά, πέντε ανώτεροι αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας της ευρωζώνης υπογράμμισαν ότι οι άτυπες συζητήσεις, που πραγματοποιήθηκαν εκτός των τακτικών συγκεντρώσεων των φορέων χάραξης πολιτικής, δεν καθοδηγήθηκαν από οποιαδήποτε σήματα από τη Fed ή από την ηγεσία της ΕΚΤ. Το θέμα συζητήθηκε τις τελευταίες εβδομάδες σε ομάδες εργασίας που βοηθούν τους αξιωματούχους να εξετάσουν θέματα και συμμετείχαν ανώτερα στελέχη της ΕΚΤ και της εποπτικής αρχής.

Μάλιστα μια εκ των πηγών σημείωσε ότι  το ερώτημα για το αν η Ευρώπη μπορεί να βασιστεί στα backstops της Fed αναμένεται επίσης να τεθεί σύντομα σε πιο επίσημες συζητήσεις.

Εκτίμηση κινδύνου

Ως κεντρική τράπεζα των 20 χωρών της ζώνης του ευρώ, η ΕΚΤ καθορίζει τη νομισματική πολιτική και είναι υπεύθυνη για την ενίσχυση της ανθεκτικότητας του χρηματοπιστωτικού συστήματος και τον εντοπισμό πιθανών κινδύνων. Εποπτεύει επίσης τις κορυφαίες τράπεζες της περιοχής, οι οποίες συγκαταλέγονται μεταξύ των μεγαλύτερων στον κόσμο.

Οι συζητήσεις σχετικά με τις εναλλακτικές λύσεις χρηματοδότησης αποτελούν μέρος μιας ευρύτερης ανάλυσης των τρωτών σημείων του χρηματοπιστωτικού συστήματος της ευρωζώνης, την οποία η ΕΚΤ και οι άλλες ρυθμιστικές αρχές της ΕΕ κάνουν ως συνήθης διαδικασία, ανέφεραν οι πηγές.

Το δολάριο ΗΠΑ είναι το κυρίαρχο νόμισμα για το οικονομικό εμπόριο και τις ροές κεφαλαίων. Σε περιόδους πίεσης, οι επενδυτές, οι εταιρείες και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα σπεύδουν στην ασφάλεια του παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος.

Πώς η Fed διέσωσε την Credit Suisse

Το 2023 η Fed παρείχε δεκάδες δισ. δολάρια στην ελβετική κεντρική τράπεζα, η οποία με τη σειρά της επέτρεψε στην Credit Suisse να ικανοποιήσει τη ζήτηση πελατών για μετρητά. Ενώ η Credit Suisse χρειάστηκε τελικά να διασωθεί, η Fed βοήθησε να αποτραπεί μια κατάρρευση που θα μπορούσε να είχε καταστρέψει το χρηματοπιστωτικό σύστημα, λένε οι αναλυτές.

Παρά τις αμφιβολίες που εξέφρασαν τραπεζικοί αξιωματούχοι σε κατ’ ιδίαν συζητήσεις, το ενδεχόμενο η Fed να περιορίσει ποτέ τις γραμμές χρηματοδότησής της θεωρείται από τους Ευρωπαίους αξιωματούχους ως πολύ μικρή πιθανότητα, σύμφωνα με τους πέντε αξιωματούχους των κεντρικών τραπεζών της ευρωζώνης, οι οποίοι μίλησαν επίσης στο Reuters υπό τον όρο της ανωνυμίας.

Και αυτό διότι μια τέτοια κίνηση της Fed θα είχε βαθιές επιπτώσεις στις παγκόσμιες αγορές, τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα και την οικονομία. Θα ήταν επίσης πιθανό να αντανακλούσε στην αμερικανική οικονομία, θα απειλούσε την κυριαρχία του δολαρίου και θα συμπίεζε τη ζήτηση για το αμερικανικό δημόσιο χρέος, ανέφεραν αρκετές από τις πηγές.

Ενώ η ανεξαρτησία της Fed δεν αμφισβητείται, τέσσερις από τις έξι πηγές που γνωρίζουν τις συζητήσεις ανέφεραν ότι ορισμένοι Ευρωπαίοι αξιωματούχοι θεωρούσαν πιθανό η κυβέρνηση Τραμπ ί να αυξήσει την πίεση στην κεντρική τράπεζα με την πάροδο του χρόνου, οδηγώντας στο σενάριο όπου δεν θα παρέχει χρηματοδότηση σε δολάρια.

Ανησυχίες για τον βραχυπρόθεσμο δανεισμό των ευρωπαϊκών τραπεζών σε δολάρια

Μία από τις πηγές ανέφερε ότι οι αξιωματούχοι της ΕΕ ανησυχούν για τον βραχυπρόθεσμο δανεισμό των ευρωπαϊκών τραπεζών σε δολάρια, γεγονός που καθιστά ζωτικής σημασίας τη συνεχή πρόσβαση στις πιστωτικές γραμμές της Fed.

Περίπου το 17% της χρηματοδότησης των τραπεζών της ευρωζώνης είναι σε δολάρια, όπως έδειξε πρόσφατη μελέτη της ΕΚΤ.