ΗΠΑ: Καμπανάκι Moody’s για το αξόχρεο των ΗΠΑ

Η δημοσιονομική ισχύς των Ηνωμένων Πολιτειών έχει κολλήσει σε μια πολυετή διολίσθηση και «έχει επιδεινωθεί περαιτέρω» αφού η αξιολόγηση του δημοσίου της χώρας έλαβε αρνητική προοπτική στα τέλη του 2023, ενώ τα υψηλότερα επιτόκια έχουν αποδυναμώσει σημαντικά την ικανότητα αποπληρωμής του χρέους, επιταχύνοντας τη μείωση της δημοσιονομικής ισχύος.

Αυτή την προειδοποίηση απευθύνει ομάδα αναλυτών της Moody’s με επικεφαλής τον William Foster σε έκθεση που δημοσιεύθηκε την Τρίτη.

Η δυνατότητα εξυπηρέτησης του χρέους είναι «ο πιο σημαντικός καθοριστικός παράγοντας για την εκτίμησή μας για τη δημοσιονομική ισχύ των ΗΠΑ» και αυτό προκύπτει από τις μετρήσεις των πληρωμών τόκων προς έσοδα και πληρωμών τόκων προς το ΑΕΠ, επισημαίνεται στην έκθεση, σύμφωνα με το Bloomberg.

Οι αποδόσεις των ομολόγων

Μια απότομη και διαρκής άνοδος των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων από πολύ χαμηλά επίπεδα το 2020 είχε ως αποτέλεσμα τη μειωμένη δυνατότητα εξυπηρέτησης του χρέους. Η Moody’s προβλέπει αυξανόμενο ρυθμό επιδείνωσης λόγω αύξησης των πληρωμών τόκων προς έσοδα σε περίπου 30% έως το 2035 από 9% το 2021.

Ο οίκος επισημαίνει ότι η αποδυνάμωση αυτή σημαίνει ότι η «εξαιρετική οικονομική ισχύς της χώρας και οι μοναδικοί και κεντρικοί ρόλοι του δολαρίου και των ομολόγων του Δημοσίου στα παγκόσμια χρηματοοικονομικά είναι ακόμη πιο κρίσιμοι για την υποστήριξη του πιστωτικού προφίλ Aaa του κράτους».

Ωστόσο, η Moody’s προειδοποίησε ότι «ο πιθανός αρνητικός πιστωτικός αντίκτυπος των συνεχιζόμενων υψηλών δασμών, των μη χρηματοδοτούμενων φορολογικών περικοπών και των σημαντικών κινδύνων για την οικονομία» θα μπορούσε να οδηγήσει τις ΗΠΑ σε υποδεέστερη θέση ως παράγοντα στα παγκόσμια χρηματοοικονομικά όσον αφορά την αντιμετώπιση της «διεύρυνσης των δημοσιονομικών ελλειμμάτων και μείωσης της δυνατότητας εξυπηρέτησης του χρέους».

Στην έκθεση του οίκου αναφέρεται πως ακόμη και το πιο αισιόδοξο σενάριο, στο οποίο η οικονομία των ΗΠΑ βιώνει «σταθερή ανάπτυξη 3% του πραγματικού ΑΕΠ, τελική απόδοση 10 ετών του Δημοσίου 3% και σημαντικές περικοπές στις κρατικές δαπάνες», θα σταθεροποιήσει μόνο «σε ασθενέστερα επίπεδα από το 2023, που θα παραμείνει ουσιαστικά πιο αδύναμο απ’ ό,τι για άλλες χώρες που έχουν αξιολογηθεί αντίστοιχα».

Υπενθυμίζεται ότι τον Νοέμβριο του 2023, ο οίκος Moody’s μείωσε τις προοπτικές του αμερικανικού δημοσίου σε αρνητικό από σταθερό, ενώ επιβεβαίωσε την αξιολόγηση της χώρας στο AΑΑ, το υψηλότερο επίπεδο επενδυτικής βαθμίδας.

Ακόμη, τον Σεπτέμβριο του περασμένου έτους, η Moody’s προειδοποίησε ότι η επόμενη κυβέρνηση των ΗΠΑ «πρέπει να αντιμετωπίσει τα διευρυνόμενα δημοσιονομικά ελλείμματα» και σημείωσε ότι οι αυξημένες αποδόσεις των ομολόγων πάνω από το 4% θα αμφισβητούσαν την εξυπηρέτηση του αμερικανικού χρέους.

Η Moody’s είναι η μόνη από τις τρεις κύριες πιστωτικές εταιρείες με κορυφαία αξιολόγηση στις ΗΠΑ, αφού η Fitch Ratings προχώρησε σε υποβάθμιση τον Αύγουστο του 2023, ενώ η S&P Global Ratings αφαίρεσε τις ΗΠΑ από την κορυφαία βαθμολογία τους το 2011 εν μέσω της κρίσης ορίου χρέους εκείνου του έτους.

Τι προβλέπει η Moody’s

Η Moody’s αναμένει ότι:

• Το δημοσιονομικό έλλειμμα της ομοσπονδιακής κυβέρνησης θα διευρυνθεί σε περίπου 8,5% του ΑΕΠ έως το 2035 από περίπου 6,3% το 2025, λόγω των αυξημένων πληρωμών τόκων και του κόστους που σχετίζεται με την υγεία.
• Η επιβάρυνση του χρέους προβλέπεται να «ανέλθει σε περίπου 130% του ΑΕΠ έως το 2035 από σχεδόν 100% το 2025».
• Η επιβάρυνση του χρέους των ΗΠΑ ήταν περίπου 109% του ΑΕΠ το 2024 σε σχέση με έναν πολύ χαμηλότερο μέσο όρο περίπου 43% για τα κράτη με αξιολόγηση ΑΑΑ».
• Η απόδοση του 10ετούς Treasury θα κορυφωθεί κατά μέσο όρο περίπου στο 4,4% το 2025 και σταδιακά θα μειωθεί στη συνέχεια για να σταθεροποιηθεί σε τελική απόδοση 4% έως το 2029.
• Μια πτώση στο 3% των αποδόσεων του Treasury θεωρείται, «πολύ απίθανη βραχυπρόθεσμα, απουσία ενός οικονομικού σοκ που θα έχει ως αποτέλεσμα μεγάλο οικονομικό κλονισμό της παγκόσμιας αγοράς».