Τραμπ: ΕΚΤ και FED αναζητούν Πυθία για τα επιτόκια μετά τους δασμούς [γράφημα]

Οι μαζικοί δασμοί του Ντόναλντ Τραμπ προκαλούν μεγάλο πονοκέφαλο εκτός από τις κυβερνήσεις και τις επιχειρήσεις και στις κεντρικές τράπεζες και ειδικά στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.

FED και ΕΚΤ αναζητούν πλέον «Πυθία» για να καθορίσουν τη βραχυπρόθεσμη νομισματική πολιτική τους εν μέσω των μεγάλων αβεβαιοτήτων που δημιουργούνται στην οικονομία.

Η ΕΚΤ

Στην ΕΚΤ, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής από όλο το φάσμα –είτε «γεράκια» είτε περιστέρια»- φαίνεται να προσανατολίζονται όλο και περισσότερο σε παύση μείωσης των επιτοκίων στην επερχόμενη προγραμματισμένη συνεδρίαση στις 17 Απριλίου, δεδομένης της αυξημένης αβεβαιότητας σχετικά με τις εμπορικές πολιτικές του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ και την αύξηση των στρατιωτικών δαπανών της Ευρώπης, ανέφεραν πηγές στο Bloomberg.

Πλέον η πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων δανεισμού σε ευρώ κατά 25 μονάδες βάσης μειώθηκε στο 65% από 85% δείχνει έρευνα του διεθνούς ειδησεογραφικού πρακτορείου. Οι αγορές εξακολουθούν να τιμολογούν τρεις μειώσεις επιτοκίων από την πρόεδρο της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ και την παρέα της φέτος.

«Περιστέρια» της ΕΚΤ, οι υπέρμαχοι πιο χαλαρής νομισματικής πολιτικής, εξακολουθούν να βλέπουν την ανάγκη για περαιτέρω χαλάρωση αλλά μπορεί να μην επιμείνουν σε μια έβδομη μείωση επιτοκίων από τον Ιούνιο. Η ΕΚΤ έχει μειώσει το βασικό επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων στο 2,5% από 4%, καθώς ο πληθωρισμός πλησιάζει τον στόχο του 2% και η οικονομία της περιοχής δυσκολεύεται να αναπτυχθεί.

Η ΕΚΤ εξακολουθεί να προβληματίζεται από διφορούμενες μετρήσεις για τον πληθωρισμό. Οι μεγαλύτερες δημοσιονομικές δαπάνες που τώρα συζητούνται από τις χώρες της ευρωζώνης και κυρίως στη Γερμανία και όχι μόνο για τις αμυντικές δαπάνες αλλά και για άλλες, δημιουργούν περαιτέρω προβληματισμό σχολίαζε σε ανάλυσή της η τράπεζα ING. Τα ποσά είναι τεράστια, με 900 δισ. ευρώ σε δύο ειδικά ταμεία, ένα για την άμυνα και ένα για επενδύσεις σε υποδομές, αναφέρεται. Αλλά μέχρι στιγμής, υπάρχουν πολύ λίγα γνωστά για πολύ λεπτομέρειες τέτοιων δαπανών. «Δεν θα εκπλαγούμε αν η ΕΚΤ αμφισβητηθεί σχετικά με τη στάση της σχετικά με τις επιπτώσεις των αμυντικών δαπανών στις αγορές μακροπρόθεσμων ομολόγων και ενδεχομένως τον αντίκτυπο σε εκείνες τις χώρες με ήδη περιορισμένα οικονομικά», σημειώνει η ολλανδική τράπεζα. Κλειδί εδώ θα είναι η πορεία των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων της ευρωζώνης.

Η FED

Στο μέτωπο της FED οι αποφάσεις για τον πρόεδρο Τζερόμ Πάουελ και τα υπόλοιπα μέλη της ειδικής επιτροπής χάραξης νομισματικής πολιτικής (Federal Open Market Committee -FOMC) φαντάζουν εξίσου ή ακόμη και πιο δύσκολες. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Federal Reserve έχουν ανακοινώσει ότι θα διατηρήσουν το βασικό επιτόκιο πολιτικής τους στο τρέχον εύρος του 4,25% έως 4,5% καθώς περιμένουν μια σαφέστερη ένδειξη του τρόπου με τον οποίο οι δασμοί και άλλες αλλαγές πολιτικής που εφαρμόζονται από τον πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ επηρεάζουν την οικονομία.

Ωστόσο, ο βραχυπρόθεσμος αντίκτυπος που τους απασχολεί – μια αποδυνάμωση της οικονομίας σε συνδυασμό με αύξηση των τιμών – δεν προσφέρει εύκολη απάντηση στη νομισματική πολιτική, σχολίαζε το Reuters.

Σε νέα ανάλυση, οικονομολόγοι από την FED της Ατλάντα ανέφεραν ότι υπάρχουν κίνδυνο οι δασμοί θα ωθήσουν τις τιμές υψηλότερα φέτος, περιορίζοντας παράλληλα τις προσλήψεις και την ανάπτυξη.

Περίπου οι μισές από τις εταιρείες που συμμετείχαν στην έρευνα εισήγαγαν προμήθειες, εξαρτήματα και υλικά από την Κίνα, τον Καναδά ή το Μεξικό και «αυτές οι εταιρείες έγιναν λιγότερο αισιόδοξες, ανέμεναν χαμηλότερα έσοδα και ανάπτυξη και ανέμεναν υψηλότερη αύξηση των τιμών ανά κόστος μονάδας», ανέφερε η έκθεση.

Αμερικανικές εταιρείες που είναι πιο εκτεθειμένες σε εισαγωγές φέρονται έτοιμες να αυξήσουν αρχικά τις τιμές περίπου σύμφωνα με το δικό τους κόστος. Μετά αναμένεται βλέπουμε συμπίεση του περιθωρίου κέρδους και στη συνέχεια, στον βαθμό που δεν μπορούν να τα συμπιέσουν περαιτέρω, ακυρώσεις σε παραγγελίες ή παραγωγή με εισαγόμενα προϊόντα.

Μέχρι τώρα οι προβλέψεις έκαναν λόγο για τρεις μειώσεις επιτοκίων φέτος από τη FED. Ο πρόεδρος του Queen’s College του Cambridge, Mohamed El-Erian, εκτιμά ότι η Federal Reserve θα προχωρήσει σε μόνο μία μείωση των επιτοκίων φέτος, σε αντίθεση με ό,τι προβλέπει η αγορά και η ίδια η κεντρική τράπεζα. Οι αγορές τιμολογούν πλήρως τουλάχιστον δύο μειώσεις επιτοκίων το 2025 — συν τη μεγάλη πιθανότητα μιας τρίτης. Συνολικά, βλέπουν περίπου 70 μονάδες βάσης χαλάρωση φέτος, με την πρώτη μείωση κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούλιο.