Αγορές: Ποιοι μεγάλοι παγκόσμιοι «παίκτες» εξετάζουν την «έξοδο» μετά την πτώση

Τις δυνατότητες αποδέσμευσης των συμμετοχών τους από ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια εξετάζουν μεγάλοι θεσμικοί επενδυτές μετά την πτώση στις παγκόμσιες χρηματοπιστωτικές αγορές που έπληξε τα χαρτοφυλάκιά τους, σύμφωνα με κορυφαίους συμβούλους ιδιωτικών κεφαλαίων που επικαλείται δημοσίευμα των FT.

Οι εκκλήσεις από μεγάλα συνταξιοδοτικά funds και οργανισμούς που αναζητούν τρόπους να αποχωρήσουν από τις επενδύσεις τους, πιθανότατα με εκπτώσεις στη δηλωμένη αξία τους, αποτελούν κακό σημάδι για τη βιομηχανία εξαγορών ύψους 4 τρισ. δολαρίων. Γίγαντες του κλάδου, όπως η Blackstone, η KKR και η Carlyle, είδαν τις μετοχές τους να πέφτουν από 15% έως περισσότερο από 20% την Πέμπτη και την Παρασκευή.

Αγώνας δρόμου και προβλήματα στις αγορές

Ο αγώνας δρόμου για την εξεύρεση ρευστότητας υποδηλώνει ότι οι επενδυτές σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια αναμένουν όλο και περισσότερο να λάβουν λίγα κέρδη σε μετρητά από τις συμμετοχές τους φέτος και ενδέχεται να αντιμετωπίσουν πιέσεις ρευστότητας που θα τους αναγκάσουν να αποτραβηχτούν περαιτέρω από την πραγματοποίηση νέων επενδύσεων. Πέρυσι, το ενεργητικό του κλάδου των ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων μειώθηκε για πρώτη φορά εδώ και δεκαετίες, σύμφωνα με την Bain & Co, καθώς η συγκέντρωση κεφαλαίων έπεσε κατά 23% από το 2023.

Τα στελέχη ανέμεναν ότι η αναζωογόνηση των συμφωνιών και των αρχικών δημόσιων προσφορών υπό την κυβέρνηση του Αμερικανού προέδρου Ντόναλντ Τραμπ θα βοηθούσε τις εταιρείες να επιστρέψουν κέρδη στους επενδυτές τους, ενισχύοντας την έξαρση της νέας επενδυτικής δραστηριότητας. Όμως συνέβη το αντίθετο, αφήνοντας τον κλάδο των ιδιωτικών μετοχών σε μια από τις πιο ευάλωτες καταστάσεις που είχε ποτέ.

Οι πιέσεις στον κλάδο δημιουργούν παραλληλισμούς με την έναρξη της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008

Οι πιέσεις στις αγορές

Οι πιέσεις στον κλάδο δημιουργούν παραλληλισμούς με την έναρξη της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008 ή με τις πρώτες ημέρες της πανδημίας του κορονοϊού.

«Ο αριθμός των τηλεφωνημάτων που έλαβα τις τελευταίες ημέρες από επενδυτές που ζητούσαν ρευστότητα είναι ο μεγαλύτερος από τις πρώτες ημέρες του Covid», δήλωσε ο Matthew Swain, επικεφαλής ιδιωτικών κεφαλαίων της Houlihan Lokey. «Οι άνθρωποι βασίζονταν στις δημόσιες εγγραφές για να καλύψουν τις ανάγκες ρευστότητάς τους και τώρα πρέπει να αντλήσουν μετρητά μόνο για να ανταποκριθούν στις κεφαλαιακές απαιτήσεις».

Πολλοί μεγάλοι επενδυτές σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια εμφάνιζαν στις αρχές του έτους μεγάλη έκθεση σε μη εγγεγραμμένο ενεργητικό. Ενώ τα ανοίγματα συχνά υπερέβαιναν τα όρια κινδύνου των επενδυτών και οδήγησαν ακόμη και σε ένα κύμα δανεισμού από πολλά ιδρύματα, είχαν στοιχηματίσει ότι η κατάσταση ήταν διαχειρίσιμη και θα επιλυόταν γρήγορα με την αναζωπύρωση των συναλλαγών.

Η δραστηριότητα των συμφωνιών και των δημοσίων εγγραφών έχει σταματήσει

Και τι γίνεται τώρα;

Τώρα, μετά την πτώση της αξίας των παγκόσμιων χρηματιστηρίων κατά αρκετά τρισεκατομμύρια, τα ιδρύματα αυτά αντιμετωπίζουν ένα διπλό πλήγμα.

Η δραστηριότητα των συμφωνιών και των δημοσίων εγγραφών έχει σταματήσει, ελαχιστοποιώντας τις αποδόσεις από μετρητά. Επιπλέον, η έκθεση των συντάξεων σε μη εγγεγραμμένα περιουσιακά στοιχεία διογκώθηκε αυτή την εβδομάδα, καθώς η βουτιά στις δημόσιες αγορές δημιούργησε ένα «φαινόμενο του παρονομαστή», στο οποίο οι συμμετοχές στην ιδιωτική αγορά αυξάνονται ως ποσοστό του συνολικού ενεργητικού τους, διαστρεβλώνοντας τις επιθυμητές κατανομές.

«Εάν η δημόσια αγορά συνεχίσει να πέφτει, το φαινόμενο του παρονομαστή θα αποτελέσει και πάλι ζήτημα», δήλωσε ο Oren Gertner, εταίρος που ειδικεύεται σε δευτερογενείς τίτλους στη δικηγορική εταιρεία Sidley Austin.

Πολλοί μεγάλοι επενδυτές μιλούν με συμβούλους και εξετάζουν την επιλογή να πουλήσουν τα μερίδιά τους σε αμοιβαία κεφάλαια με έκπτωση στις δευτερογενείς αγορές, δήλωσαν κορυφαίοι τραπεζίτες του κλάδου στους Financial Times.