ΗΠΑ: Γιατί οι επενδυτές πουλάνε τα «ασφαλή» κρατικά ομόλογα

Πωλήσεις ακόμη και στα «ασφαλή καταφύγια» παρατηρούνται στις αγορές, καθώς οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ που μαζί με το δολάριο αποτελούν την ουσιαστικά ραχοκοκαλιά του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος, εκτινάχθηκαν (οι τιμές τους που κινούνται αντίστροφα μειώθηκαν), καθώς οι επενδυτές από την μία πλευρά θεωρούν πως οι πιθανότητες ύφεσης έχουν αυξηθεί δραματικά, αλλά από την άλλη,  ισχυρά χαρτοφυλάκια, προχωρούν σε πωλήσεις σε αναζήτηση ρευστότητας θυμίζοντας το «dash for cash» της εποχής του COVID.

Παράλληλα, οι αγορές ανησυχούν τώρα μήπως η  Κίνα και άλλες χώρες θελήσουν να «πλήξουν» τα αμερικανικά ομόλογα σαν αντίποινα για τους δασμούς Τραμπ.

Τα κρατικά ομόλογα

Οι αγορά των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ ύψους 29 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ενισχύθηκε το προηγούμενο διάστημα, από την στροφή των επενδυτών προς ασφαλής τοποθετήσεις καθώς η   αποστροφή προς τις επενδύσεις ρίσκου όπως οι μετοχές εκτινάχθηκε από την δασμολογική πολιτική των ΗΠΑ.  Ωστόσο παρότι οι  μετοχές επλήγησαν, τις τελευταίεΝτς ημέρες  ένα κύμα πωλήσεων εκτόξευσε τις αποδόσεις των ομολόγων εν μέσω των ποιο ακραίων διακυμάνσεων για κρατικούς τίτλους  εδώ και δύο δεκαετίες.

Η απόδοση του δεκαετούς ομολόγου των ΗΠΑ εκτοξεύτηκε στο 4,88% σχεδόν κατά περίπου 60 μονάδες βάσης υψηλότερα από την Δευτέρα,  στην μεγαλύτερη κίνηση των τελευταίων 25 ετών. Ακόμα πιο εντυπωσιακή ήταν η κίνηση στο 30ετές ομόλογο των ΗΠΑ, του οποίου η απόδοση βρέθηκε στην περιοχή του 5%, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη τριήμερη άνοδο από το 1981.

Οι πιέσεις στις αποδόσεις των αμερικανικών τίτλων οφείλεται σύμφωνα με αναλυτές και στις πωλήσεις υπερμοχλευμένων αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου (hedge funds) που προχώρησαν σε  ντάμπινγκ πουλώντας ρευστά περιουσιακά στοιχεία, όπως τα  κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ, για να καλύψουν τις απαιτήσεις περιθωρίου λόγω απωλειών των χαρτοφυλακίων  σε άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων.

Με την αστάθεια και την μεταβλητότητα στις αγορές να εκτινάσσεται ορισμένοι  prime brokers αύξησαν τις απαιτήσεις για περιθώρια ασφάλισης και περιόρισαν  τη δανειοδότηση, οδηγώντας τα funds σε αναγκαστικές πωλήσεις για αναζήτηση ρευστότητας.  Το κύμα πωλήσεων  πέρα από τις  ΗΠΑ, επεκτάθηκε και  στην Ιαπωνία και την Αυστραλία, που επίσης οι αποδόσεις αυξήθηκαν.

Τα spread

Τα  spread μεταξύ των αποδόσεων των Treasuries και των επιτοκίων swap στην αγορά διατραπεζικού δανεισμού να συμπιέζονται επικίνδυνα,  αναλυτές εκτιμούν ότι η ιστορικά επιθετική επιβολή δασμών από τις ΗΠΑ —η μεγαλύτερη των τελευταίων 100 ετών— αυξάνει τον προβληματισμό  των επενδυτών για το κατά πόσο  τα αμερικανικά ομόλογα παραμένουν το παγκόσμιο ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο, της διεθνούς χρηματοοικονομικής τάξης πραγμάτων, την ώρα που οι πιθανότητες ύφεσης έχουν εκτοξευτεί.

Είμαστε σε φάση κλιμάκωσης του εμπορικού πολέμου και οι επενδυτές δεν έχουν από κάπου να κρατηθούν αυτή τη στιγμή, ανέφεραν αναλυτές της αγοράς σημειώνοντας πως  είναι πλέον σαφές είναι ότι η αγορά ομολόγων των ΗΠΑ δεν αποτελεί πλέον ασφαλές καταφύγιο για τους επενδυτές. Καθώς δεν υπάρχει ακόμη σαφήνεια στις αγορές  σχετικά με τον  πόλεμο των δασμών  ο κίνδυνος ατυχήματος στις χρηματοπιστωτικές αγορές αυξάνει, την ώρα μάλιστα που έχει χαθεί η επενδυτική εμπιστοσύνη η οποία  δύσκολα θα επανέλθει σύντομα.  Δεδομένης της αβεβαιότητας, η  μεταβλητότητα στις αγορές αναμένεται να παραμείνει στα ύψη.