ING: Ξεπέρασε τους δισταγμούς της η ΕΚΤ, αλλά η Λαγκάρντ κινήθηκε εκ του ασφαλούς

Σε μια κίνηση που αναμενόταν ευρέως από τις αγορές, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) ανακοίνωσε σήμερα τη μείωση των βασικών επιτοκίων της κατά 25 μονάδες βάσης, οδηγώντας το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,25%. Η απόφαση αυτή έρχεται ως απάντηση στις εντεινόμενες αποπληθωριστικές πιέσεις, τις εμπορικές εντάσεις και την ενίσχυση του ευρώ, που επηρεάζουν αρνητικά τις προοπτικές ανάπτυξης της Ευρωζώνης, σχολιάζει η ING, σε έκτακτο note μετά την απόφαση της ΕΚΤ.

Κατά τους αναλυτές, η απόφαση της ΕΚΤ αποτελεί την πιο πρόσφατη εξέλιξη σε μια πορεία σταδιακής χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής που ξεκίνησε τον Ιούνιο του 2024. Εκεί όπου αρχικά υπήρχε δισταγμός, σήμερα επικρατεί αίσθηση επείγουσας ανάγκης. Μάλιστα, κατά την ING, οι εξελίξεις των τελευταίων εβδομάδων επιταχύνουν τη μετάβαση προς ένα πιο «ουδέτερο» επιτοκιακό καθεστώς — και πιθανώς ακόμη παραπέρα.

Το ενισχυμένο ευρώ, οι δασμοί και οι ανησυχίες για την ανάπτυξη

Οι συνεχιζόμενες εμπορικές εντάσεις, με αιχμή την πρόσφατη επιβολή δασμών από τις ΗΠΑ, έχουν αναζωπυρώσει τις ανησυχίες για επιβράδυνση της ανάπτυξης στην Ευρωζώνη. Η θετική δυναμική που δημιούργησε η αλλαγή πορείας της γερμανικής δημοσιονομικής πολιτικής φαίνεται να αμβλύνεται, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα.

Ταυτόχρονα, η ενίσχυση του ευρώ — όχι μόνο σε σχέση με το δολάριο, αλλά κυρίως με βάση τον σταθμισμένο μέσο όρο εμπορικών συναλλαγών — εντείνει τις αποπληθωριστικές πιέσεις. Η ενίσχυση αυτή, σε συνδυασμό με την πτώση των τιμών ενέργειας, προσθέτει βάρος στην ανάγκη για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.

Η «ασφαλής» μείωση επιτοκίου της Λαγκάρντ

Αν και πολλοί οικονομολόγοι υποστήριζαν ότι μια πιο επιθετική μείωση των επιτοκίων — κατά 50 μονάδες βάσης — θα ήταν δικαιολογημένη, δεδομένης της αβεβαιότητας, η ΕΚΤ φαίνεται να επέλεξε μια πιο μετριοπαθή προσέγγιση. Όπως σημειώνεται από αναλυτές, σε μια περίοδο μεγαλύτερης αποφασιστικότητας, όπως αυτή της θητείας του Μάριο Ντράγκι, μια τέτοια κίνηση ίσως είχε πραγματοποιηθεί.

Ωστόσο, η σημερινή μείωση χαρακτηρίζεται ως ένα είδος «ασφαλούς μείωσης» — ένα προληπτικό βήμα για τη στήριξη της εμπιστοσύνης στις αγορές και την οικονομία, χωρίς να σηματοδοτεί απαραίτητα την έναρξη μιας επιθετικής πορείας χαλάρωσης. Με άλλα λόγια, η Λαγκάρντ έκανε την κίνηση, αλλά κράτησε τα όπλα της στη φαρέτρα.