Ασφαλιστικές: Τα Hedge Funds κυνηγούν συμφωνίες σε σενάρια κινδύνου πολύ δαπανηρά για τους ασφαλιστές

Καθώς οι κάτοικοι του Λος Άντζελες προσπαθούν να κατανοήσουν τα όσα άφησαν οι δασικές πυρκαγιές νωρίτερα φέτος, ταυτόχρονα αναδυόταν ένα νέο σκηνικό για hedge funds να επιδιώξουν κερδοφόρες αποδόσεις που δημιουργήθηκαν από την κλιματική αλλαγή.

Το εν λόγω επενδυτικό μοντέλο βασίζεται στις λεγόμενες αξιώσεις υποκατάστασης, οι οποίες χρησιμοποιούνται από τους ασφαλιστές για να προσπαθήσουν να ανακτήσουν ορισμένα από τα χρήματα που έχουν καταβάλει στους αντισυμβαλλομένους. Οι ασφαλιστές καταφεύγουν σε υποκατάσταση όταν υποψιάζονται ότι ένας τρίτος — μια εταιρεία κοινής ωφέλειας, για παράδειγμα — είναι τελικά υπεύθυνος για τις ζημίες. Ωστόσο, αντί να αντιμετωπίσουν οι ίδιοι τον κίνδυνο ανάκαμψης, οι ασφαλιστές πουλούσαν αυτές τις απαιτήσεις σε εναλλακτικούς διαχειριστές επενδύσεων.

Η Cherokee Acquisition μεσολάβησε πρόσφατα σε συμφωνίες υποκατάστασης για «μεγαλύτερα, πιο εξελιγμένα προβληματικά hedge funds», ανέφερε στο Bloomberg ο Μπράντλεϊ Μαξ, διευθυντής στην επενδυτική τράπεζα με έδρα τη Νέα Υόρκη. Οι συναλλαγές έχουν συνδεθεί με αξιώσεις που σχετίζονται με τις πυρκαγιές Eaton και Palisades, σημείωσε.

Άλλες επενδυτικές εταιρείες που θέλουν να κερδίσουν χρήματα από απαιτήσεις που προκύπτουν από τις πυρκαγιές του Λος Άντζελες περιλαμβάνουν την Oppenheimer & Co., η οποία εκτέλεσε πρόσφατα μια διαπραγμάτευση αξιώσεων υποκατάστασης, ανέφερε προηγουμένως το Bloomberg. Οι επενδυτές έχουν πληρώσει περίπου 40 σεντς έως 45 σεντς στο δολάριο, σύμφωνα με τον Μαξ.

Ποιος είναι τελικά υπεύθυνος;

Καθώς η κλιματική αλλαγή οδηγεί σε ολοένα και μεγαλύτερες φυσικές καταστροφές και μη διαχειρίσιμες απώλειες περιουσίας, το ερώτημα ποιος είναι τελικά είναι υπεύθυνος είναι πιο αμφιλεγόμενος από ποτέ.

Η Φιόνα ΤσάνεΪ, ανώτερη διευθύντρια επενδύσεων και νομικός σύμβουλος για την Omni Bridgeway, ειδική στις αξιώσεις υποκατάστασης και άλλες μορφές χρηματοδότησης δικαστικών διαφορών, λέει ότι η εταιρεία είναι έτοιμη για ανάπτυξη της αγοράς καθώς «οι αξιώσεις γίνονται όλο και μεγαλύτερες». Οι στόχοι των αξιώσεων υποκατάστασης έχουν «πληρωθεί, ξανά και ξανά από τόσες πολλές τεράστιες πυρκαγιές», οπότε το κίνητρο για τους ασφαλιστές και τους επενδυτές είναι σαφές, είπε στο Bloomberg.

Πέρυσι, οι ασφαλισμένες ζημίες έφτασαν τα 140 δισεκατομμύρια δολάρια καθώς οι φυσικές καταστροφές κατέστρεψαν τα πάντα, από κρίσιμες υποδομές έως ιδιωτικές κατοικίες σε όλο τον κόσμο, σύμφωνα με την Munich Re. Η γερμανική αντασφαλιστική εταιρεία περιγράφει την εξέλιξη ως μια σειρά από γεγονότα που σπάνε ρεκόρ των οποίων οι «συνέπειες είναι καταστροφικές». Συνολικά, οι φυσικές καταστροφές ευθύνονται για ζημίες 320 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2024, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που δεν καλύπτονται από ασφάλιση, εκτιμά η Munich Re.

Υπάρχει ευρεία συναίνεση ότι οι ασφαλιστές από μόνες τους δεν μπορούν να καλύψουν τις αυξανόμενες ανάγκες κάλυψης που σχετίζονται με το κόστος της κλιματικής αλλαγής. Στην Ευρώπη, οι ρυθμιστικές αρχές προειδοποιούν ότι το διευρυνόμενο χάσμα στην ασφαλιστική προστασία από φυσικές καταστροφές απαιτεί μια ολόκληρη σειρά νέων πολιτικών. Αυτό περιλαμβάνει μεγαλύτερη συμμετοχή στις κεφαλαιαγορές, σύμφωνα με έγγραφο συζήτησης που δημοσιεύθηκε από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και την Ευρωπαϊκή Αρχή Ασφαλίσεων και Επαγγελματικών Συντάξεων.

Ο ρόλος που διαδραματίζουν οι κεφαλαιαγορές βοηθώντας τους ασφαλιστές να αντιμετωπίσουν το αυξανόμενο κόστος τους έχει την τάση να επικεντρώνεται σε προϊόντα όπως οι τίτλοι που συνδέονται με ασφάλειες, συμπεριλαμβανομένων των ομολόγων καταστροφής. Όμως, καθώς οι απώλειες από φυσικές καταστροφές εκτινάσσονται στα ύψη, άλλα επενδυτικά μοντέλα που συνδέονται με την ασφάλιση ακολούθησαν το παράδειγμά τους.

Μια νέα αγορά γεννιέται

Η αγορά για επενδύσεις σε αξιώσεις υποκατάστασης είχε μια σημαντική στιγμή πριν από μισή δεκαετία, όταν οι ελαττωματικές γραμμές ηλεκτρικού ρεύματος και οι βλάβες εξοπλισμού στην εταιρεία κοινής ωφελείας PG&E στην Καλιφόρνια κατηγορήθηκαν για τις πυρκαγιές στην πολιτεία. Τότε, το hedge fund Baupost Group LLC αγόρασε απαιτήσεις έναντι της PG&E αξίας 6,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων, από τις οποίες πιστεύεται ότι απέφερε κέρδη περίπου 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων, ανέφερε τότε το Bloomberg.

Ο Μαξ λέει ότι από την υπόθεση PG&E, οι επενδυτές βλέπουν όλο και περισσότερο «μια ευκαιρία να παρέχουν ρευστότητα στις ασφαλιστικές εταιρείες». Συνήθως, εξετάζουν τις επιστροφές σε «χαμηλά μονοψήφιους», είπε.

Με τις συναλλαγές που περιορίζονται σε εξωχρηματιστηριακές προσφορές, υπάρχουν λίγα διαθέσιμα δεδομένα σχετικά με τις τιμές ή τους όγκους. Αλλά όσοι βρίσκονται κοντά στην αγορά συμφωνούν ότι οι «διψήφιες» αποδόσεις είναι το πρότυπο, σύμφωνα με τον Μισέλ Λεονάρντ, επικεφαλής οικονομολόγο στο Insurance Information Institute.

Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου, οι εταιρείες ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων και άλλοι διαχειριστές εναλλακτικών επενδύσεων «εξετάζουν τα ακραία καιρικά φαινόμενα στο πλαίσιο της ασφάλισης και της σκέψης, «πώς μπορούμε να επενδύσουμε και να αντλήσουμε αποδόσεις», είπε ο Λεονάρντ. Και το σενάριο κινδύνου-ανταμοιβής που αντιμετωπίζουν δημιουργεί «δικαιολογημένη όρεξη», είπε.