Ομόλογα: Ιάπωνες επενδυτές πούλησαν εξωτερικό χρέος 20 δισ. δολαρίων

Ιάπωνες επενδυτές ξεφόρτωσαν περισσότερα από 20 δισεκατομμύρια δολάρια σε διεθνή ομόλογα καθώς οι δασμοί του Ντόναλντ Τραμπ συγκλόνισαν τις αγορές στις αρχές αυτού του μήνα, σε ένδειξη του τρόπου με τον οποίο η αναταραχή της Wall Street μεταδίδεται σε όλο τον κόσμο.

Ιδιωτικά ιδρύματα, συμπεριλαμβανομένων των τραπεζών και των συνταξιοδοτικών ταμείων, πούλησαν 17,5 δισ. δολάρια μακροχρόνια ξένα ομόλογα την εβδομάδα έως τις 4 Απριλίου και άλλα 3,6 δισ. δολάρια τις επόμενες επτά ημέρες, σύμφωνα με προκαταρκτικά στοιχεία του Υπουργείου Οικονομικών της Ιαπωνίας.

Η Ιαπωνία κατέχει 1,1 τρισεκατομμύρια δολάρια σε ομόλογα των ΗΠΑ σε δημόσιο και ιδιωτικό τομέα – το μεγαλύτερο διεθνές απόθεμα στον κόσμο – επομένως οι συναλλαγές της παρακολουθούνται στενά και θεωρούνται ως μέσο για την αγορά ή πώληση του αμερικανικού κρατικού χρέους, σύμφωνα με τους Financial Times.

Το πρόσφατο sell-off σηματοδοτεί μία από τις μεγαλύτερες εκροές σε οποιαδήποτε περίοδο δύο εβδομάδων από τότε που ξεκίνησαν τα αρχεία το 2005.

Τα ομόλογα υποφέρουν από τους δασμούς

Η μετατόπιση των διεθνών ομολόγων ήρθε μετά την ανακοίνωση των δασμών Τραμπ στις 2 Απριλίου προκάλεσε αναταραχή στις παγκόσμιες αγορές μετοχών και ομολόγων, με τις ΗΠΑ στο επίκεντρο των δονήσεων.

Ο δείκτης S&P 500 της Wall Street σημείωσε βουτιά 12% τις τέσσερις ημέρες διαπραγμάτευσης μετά τις 2 Απριλίου και στη συνέχεια ανέκαμψε κάπως αφού ο Τραμπ ανέβαλεε τους περισσότερους αιφνίδιους «αμοιβαίους» δασμούς  για 90 ημέρες.

Τα αμερικανικά ομόλογα υπέστησαν επίσης μια έντονη περίοδο πωλήσεων κατά τη διάρκεια της αστάθειας της αγοράς, με τις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων να αυξάνονται την εβδομάδα της 11ης Απριλίου κατά το μέγιστο από το 2001.

Η έκθεση του υπουργείου Οικονομικών της Ιαπωνίας δεν παρέχει λεπτομέρειες σχετικά με το ποια μακροπρόθεσμα ομόλογα διαπραγματεύτηκαν από τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα της χώρας.

Ωστόσο, ο Τομοάκι Σισίντο, ανώτερος αναλυτής των επιτοκίων της ιαπωνικής τράπεζας Nomura, είπε στους Financial Times ότι «ένα σημαντικό ποσοστό των πωλήσεων είναι πιθανότατα είτε ομόλογα των ΗΠΑ είτε ομόλογα πρακτορείων των ΗΠΑ». Το τελευταίο αναφέρεται σε τίτλους που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια που εγγυάται η κυβέρνηση των ΗΠΑ.

«Ορισμένες πωλήσεις ξένων ομολόγων θα μπορούσαν να προέρχονται από την επανεξισορρόπηση ιαπωνικών συνταξιοδοτικών ταμείων… ή μπορεί να είναι τράπεζες ή ασφαλιστές ζωής που μειώνουν τον κίνδυνο επιτοκίου τους», πρόσθεσε.

Οι πωλήσεις από διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων των ΗΠΑ και η εκτόνωση των συναλλαγών μόχλευσης από αμερικανικά και διεθνή αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου είναι επίσης πιθανό να συνέβαλαν στο sell-off στα ομόλογα αυτού του μήνα.

Η αναταραχή στην Wall Street επηρεάζει όλους

Αλλά η αναταραχή των διεθνών πωλήσεων ομολόγων από την Ιαπωνία είναι ένα σημάδι του πώς η αναταραχή της Wall Street μεταδόθηκε στις παγκόσμιες αγορές.

Σύμφωνα με αρκετούς επενδυτές, η πτώση των αμερικανικών μετοχών θα είχε ρίξει εκτός ισορροπίας τις κατανομές των ιαπωνικών συνταξιοδοτικών ταμείων στο διεθνές χρέος και σε μετοχές.

Ως αποτέλεσμα, τα αμοιβαία κεφάλαια θα ήταν υπό πίεση να πουλήσουν ομόλογα και άλλα χρέη που υποστηρίζονται από την κυβέρνηση των ΗΠΑ για να φέρουν τα χαρτοφυλάκιά τους ξανά σε ευθυγράμμιση, είπαν.

Ορισμένες από τις πωλήσεις από ιδιώτες Ιάπωνες επενδυτές θα μπορούσαν επίσης να ήταν το αποτέλεσμα της χαλάρωσης των στρατηγικών αντιστάθμισης κινδύνου που εφαρμόζουν οι ιαπωνικές τράπεζες, σύμφωνα με αναλυτές.

Σε αυτές τις αποκαλούμενες «carry trades», οι επενδυτές δανείζονται σε αγορές χαμηλής απόδοσης για να στοιχηματίσουν σε αγορές με υψηλότερες αποδόσεις. Λόγω των σχετικά χαμηλών αποδόσεων της, η Ιαπωνία είναι μια κοινή αγορά «χρηματοδότησης» για τις συναλλαγές.

Ωστόσο, ο Στέφαν Άνγκρικ, οικονομολόγος που ειδικεύεται στην Ιαπωνία στο Moody’s Analytics, δήλωσε ότι αν και ο όγκος των ομολόγων που πωλήθηκαν από ιαπωνικά κεφάλαια ήταν σημαντικός, δεν θα ήταν αρκετά μεγάλος για να καλύψει πλήρως τις αυξήσεις των αποδόσεων τις πρώτες δύο εβδομάδες του Απριλίου.

«Τα βασικά στοιχεία μπορεί να φαίνονται ογκώδη, αλλά σε όρους αγοράς ομολόγων, δεν είναι ούτε κυματάκι», είπε ο Άνγκρικ, ο οποίος σημείωσε ότι η αγορά αμερικανικών ομολόγων βλέπει συναλλαγές σχεδόν 1 τρισεκατομμύριου δολαρίων τη μέση ημέρα.